沪锡市场周报：抛储证伪VS需求疲软，锡价短期宽幅震荡
抛储证伪VS需求疲软 锡价短期宽幅震荡 「2023.11.10」 沪锡市场周报 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡期价反弹，最低为206400元/吨，最高为212390元/吨，振幅为2.88%。美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织举办的专家小组会议上表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标，其发言偏 “鹰派”，加上数位美联储官员也在公开演讲中接连放鹰，美元指数提振。不过前期市场传言缅甸佤邦抛售部分锡矿，但据市场了解为该地矿山此前拖欠的锡矿交付，期价继续反弹，不过受制于下游消费的疲软，反弹力度有限。 行情展望：后市来看，基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率回升，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，且国内锡锭社会库存去库，后市仍需关注下游企业订单的增量幅度。现货方面，本周现货市场成交仍冷淡，下游采购热情下降。 策略建议：操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。 4 「 期现市场情况」 本周期货价格上涨 图1、锡期货价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 来源：wind 瑞达期货研究院 1500017000190002100023000250002700029000310003300035000150000160000170000180000190000200000210000220000230000240000250000美元/吨元/吨锡期货价格期货收盘价(连续):锡期货收盘价(电子盘):LME3个月锡截至2023年11月10日，沪锡收盘价为208930元/吨，较11月3日上涨1810元/吨，涨幅0.87%；截至2023年11月9日，伦锡收盘价为24800美元/吨，较11月3日上涨890美元/吨，涨幅3.72%。-15000-10000-50000500010000150002000015000020000025000030000035000040000045161451254508545044450074497144925448894485344809447714473544698446574461744574445374450144454444184438244343元/吨锡基差基差锡现货期货结算价(连续):锡截至2023年11月10日，沪锡基差为1060元/吨。 5 「 期现市场情况」 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 来源：wind 瑞达期货研究院 本周锡镍比值增加 0.801.001.201.401.601.802.002.202020-08-142020-10-142020-12-142021-02-142021-04-142021-06-142021-08-142021-10-142021-12-142022-02-142022-04-142022-06-142022-08-142022-10-142022-12-142023-02-142023-04-142023-06-142023-08-142023-10-14上期所锡镍价格比值锡/镍截至2023年11月10日,上期所锡镍价格当前比值为1.5，较11月3日增加0.04。77.588.599.5锡沪伦比值沪伦比值 6 「 期现市场情况」 图5、沪锡持仓量走势 来源：wind 瑞达期货研究院 沪锡持仓量减少 图6、前二十名持仓情况 来源：wind 瑞达期货研究院 -50000.0000-40000.0000-30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.0000手沪锡前20名净持仓SHFE锡截至2023年11月10日，沪锡前20名净持仓为680手，较2023年11月6日减少4991手。40,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.002022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-02手持仓量期货持仓量:锡截至2023年11月10日，沪锡持仓量为61045手，较11月3日减少9136手,降幅13.02%。 供应端——锡矿进口同比下降 精锡产量同比上涨 7 图7、国内锡矿进口 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图8、国内SMM精炼锡产量 来源：wind 瑞达期货研究院 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08吨锡矿砂及精矿进口量中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值海关总署数据显示，2023年9月，当月进口锡矿砂及精矿7262.51万吨，环比下降73.18%，同比下降54.79%。今年1-9月，进口锡矿砂及精矿179229.1万吨，同比减少2.84%。0.400.600.801.001.201.401.601.800.400.600.801.001.201.401.601.802018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10国内SMM精炼锡产量精炼锡产量精炼锡:产量:预测值SMM数据显示，2023年10月，精炼锡产量为1.55万吨，下月预测值为1.59万吨；1-10月，精炼锡累计产量15.36万吨，同比增加2.37%。 供应端——精锡进口亏损有所扩大 8 图9、精炼锡进口盈亏 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图10、精炼锡进出口量 来源：wind 瑞达期货研究院 -100,000.00-80,000.00-60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.002008-01-282009-01-282010-01-282011-01-282012-01-282013-01-282014-01-282015-01-282016-01-282017-01-282018-01-282019-01-282020-01-282021-01-282022-01-282023-01-28进口盈亏:锡中国:进口盈亏:锡截至2023年11月9日，锡进口盈亏为-13091.75元/吨，较2023年11月2日下跌4329.7元/吨，跌幅49.41%。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07精炼锡进出口量（吨）中国:进口数量:精炼锡:当月值中国:出口数量:精炼锡及合金:当月值海关总署数据显示，2023年9月精炼锡进口量为3036.72万吨，环比增加21.9%，同比增加3.39%；1-9月精炼锡累计进口20783.94万吨，同比增加5.09%；2023年9月精炼锡出口量为730.98万吨，环比减少13.09%，同比减少37.86%；1-9月精炼锡累计出口9201.67万吨,同比增加17.13%。 供应端——LME锡市库存增加 9 图11、SHF锡库存 图12、LME锡库存与注销仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0200040006000800010000120002020-03-182021-03-182022-03-182023-03-18上期所锡库存（吨)库存小计:锡:总计050010001500200025000100020003000400050006000700080002020-02-282021-02-282022-02-282023-02-28吨LME锡库存总库存:LME锡LME锡:注销仓单:合计:全球截至2023年11月9日，LME锡库存为7500吨，较11月2日增加155吨，增幅2.11%；截至2023年11月3日，国内锡库存小计为6310吨，较上周减少261吨，降幅3.97%；截至2023年11月10日，国内锡库存期货为5495吨，较11月3日减少381吨，降幅6.48%。 需求端——电子行业产量环比减少 10 图13、锡焊条价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图14、国内电子行业产量 来源：wind 瑞达期货研究院 2023年11月9日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为145220元/吨，较2023年11月2日上涨2350元/吨，涨幅1.64%。0.005,000,000.0010,000,000.0015,000,000.0020,000,000.0025,000,000.0030,000,000.0035,000,000.0040,000,000.001080000158000020800002580000308000035800002019-032020-032021-032022-032023-03电子行业产量（万块）中国:产量:集成电路:累计值中国:产量:集成电路:当月值2023年9月,集成电路产量为3053230.4万块，较2023年8月下跌69769.6万块，减少2.23%。80,000.00130,000.00180,000.00230,000.00280,000.002019-09-272020-09-272021-09-272022-09-272023-09-27焊锡条价格价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 需求端——国内镀锡板出口环比下跌 11 图15、国内镀锡板产量 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图16、镀锡板出口量 来源：wind 瑞达期货研究院 据中钢协信息显示，截至2023年9月，镀锡板产量为12万吨，较2023年8月上涨1万吨，涨幅9.09%。截至2023年9月，镀锡板出口数量为89355.01吨，较8月下跌13964.92吨，跌幅13.52%。0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.0050,000.0070,000.0090,000.00110,
