沪锡市场周报：下游需求持续下滑 锡价短期震荡走弱

下游需求持续下滑锡价短期震荡走弱 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡期价震荡上行，最低为191170元/吨，最高为203800元/吨，振幅为6.33%。宏观面，美国11月Markit制造业PMI初值创3个月新低，整体PMI指数持续走弱使市场对美国经济放缓预期增强，或持续提升市场对美联储政策转向前置的预期；美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月份降息25个基点的可能性达到100%。基本面上，矿端暂无更多进展，而消费淡季下游企业订单量并无增长，焊料企业及光伏方面多数维持此前订单量或有所减少，拖累锡价持续走弱。 行情展望：基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率持续小幅回升，增量来自前期检修企业恢复正常生产，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，电子订单并未明显好转，光伏需求也未有较强表现。现货方面，本周下游企业多持观望态度，现货市场成交仍平淡。总的来说，虽下游需求走弱拖累锡价，但矿端偏紧预期不变，下行空间有限。策略建议：操作上建议，SN2401合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。 「期现市场情况」 本周期货价格下跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，沪锡收盘价为197950元/吨，较11月24日下跌2010元/吨，跌幅1.01%；截至2023年11月30日，伦锡收盘价为23190美元/吨，较11月24日下跌1110美元/吨，跌幅4.57%。 截至2023年12月1日，沪锡基差为450元/吨。 「期现市场情况」 本周锡镍比值增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日,上期所锡镍价格当前比值为1.52，较11月24日增加0.05。 「期现市场情况」 沪锡持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月24日，沪锡前20名净持仓为2479手，较2023年11月20日增加4433手。截至2023年12月1日，沪锡持仓量为67489手，较11月24日减少1301手,降幅1.89%。 「产业链情况」 供应端——锡矿进口同比增加精锡产量同比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年10月，当月进口锡矿砂及精矿25298.93万吨，环比增加248.35%，同比增加124.16%。今年1-10月，进口锡矿砂及精矿204519.28万吨，同比增加4.47%。 SMM数据显示，2023年10月，精炼锡产量为1.55万吨，下月预测值为1.59万吨；1-10月，精炼锡累计产量15.36万吨，同比增加2.37%。 「产业链情况」 供应端——本年精锡进口同比增加 截至2023年11月27日，锡进口盈亏为-4216.71元/吨，较2023年11月17日上涨7350.8元/吨，涨幅63.55%。海关总署数据显示，2023年10月精炼锡进口量为3480.66万吨，环比增加14.62%，同比减少2.12%；1-10月精炼锡累计进口24264.59万吨，同比增加3.99%；2023年10月精炼锡出口量为1074.26万吨，环比增加46.96%，同比增加40.55%；1-10月精炼锡累计出口10275.93万吨,同比增加19.21%。 「产业链情况」 供应端——LME锡市库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月30日，LME锡库存为8110吨，较11月23日增加295吨，增幅3.77%；截至2023年11月24日，国内锡库存小计为5876吨，较上周增加35吨，增幅0.6%；截至2023年12月1日，国内锡库存期货为4948吨，较11月24日减少609吨，降幅10.96%。 「产业链情况」 需求端——电子行业产量环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 2023年11月30日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为136330元/吨，较2023年11月23日下跌5830元/吨，跌幅4.1%。2023年10月,集成电路产量为3128000万块，较2023年9月上涨74769.6万块，增加2.45%。 「产业链情况」 需求端——国内镀锡板出口环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据中钢协信息显示，截至2023年10月，镀锡板产量为12万吨，较2023年9月持平。截至2023年10月，镀锡板出口数量为104886.5吨，较9月上涨15531.5吨，涨幅17.38%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。