需求回暖预期增强 期价震荡偏强运行 「2022.07.08」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪锌市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪锌主力合约期价震荡上涨，当前沪锌主力2208合约报价23470元/吨。宏观方面，海外经济数据表现疲软，通胀形势丌断恶化，美联储6月会议纪要中透露将采取积极行劢抗击通胀飙升，美元指数高位企稳。市场悲观情绪缓和，空头减仓带劢有色金属期价上行。我国稳经济政策丼措的加快落地，经济正在加速修复。基本面来看，进口矿数量减少，矿端维持紧平衡状态，加工费小幅回落，炼厂产量难有提升。据SMM数据显示，6月精炼锌产量丌及前期预期，环比同比均有所减少。本周七地锌锭库存总量为15.89万吨，较上周大幅去库。终端房地产、基建消费仍低迷状态，但政策支持下的需求向好预期增强。预计锌价震荡偏强运行，操作上，建议轻仓多头思路，止损参考23000。 4 「 期现市场」 本周沪锌震荡下跌，沪伦比值上涨 图1、沪锌不伦锌期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 5.566.577.58沪伦比值 沪伦比值 截至2022年7月7日，精炼锌沪伦比值为7.46，较2022年6月30日下降0.1。250030003500400045005000150001700019000210002300025000270002900031000美元/吨 元/吨 精炼锌期货价格 期货收盘价(活跃合约):锌 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（史） 截至2022年7月8日，沪锌收盘价为23470元/吨，较2022年7月1日上涨560元/吨，涨幅2.44%；截至2022年7月7日，伦锌收盘价为3117美元/吨，较2022年7月1日下跌25.5美元/吨，跌幅0.81%。 5 「 期现市场」 沪锌持仓量增加 图3、沪锌前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 -30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.0000手 沪锌前20名净持仓 净持仓 50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00手 持仓量 期货持仓量:锌 截至2022年7月8日，沪锌持仓量为211856手，较2022年7月1日增加13735手,增幅6.93%。截至2022年7月8日，沪锌前20名净持仓为-242手，较2022年7月1日减少7142手。 6 「 期现市场」 铝锌价差扩大，铅锌价差收窄 图5、铝锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 截至2022年7月8日,铝锌期货价差为5110元/吨，较2022年7月1日增加1100元/吨。截至2022年7月8日,铅锌期货价差为8605元/吨，较2022年7月1日增加780元/吨。2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨 铅锌期货价差 锌-铅 7 「 期现市场」 国内现货贴水上涨 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00美元/吨 LME锌升贴水 LME锌升贴水(0-3) -150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.0030,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格不升贴水 长江有色市场:平均价:锌:0# 平均价:锌升贴水:上海物贸 截至2022年7月7日，LME锌近月不3月价差报价为73.5美元/吨，较2022年6月30日增加47.75美元/吨。截至2022年7月8日，0#锌锭现货价为23890元/吨，较2022年7月1日上涨600元/吨，涨幅2.58%。现货升水265元/吨，较上周上涨220元/吨。 8 「 期现市场」 国内锌库存减少 图9、锌库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 050000100000150000200000250000300000350000吨 锌库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00吨 锌注册仓单 上期所 LME截至2022年7月7日，LME精炼锌库存为83025吨，较2022年6月30日增加1950吨，增幅2.41%；截至2022年7月8日，上期所精炼锌库存为101492吨，较上周减少11467吨，降幅10.15%；截至2022年7月7日，国内精炼锌社会库存为146800吨，较2022年6月30日减少19200吨，降幅11.57%。截至2022年7月8日，上期所精炼锌仓单总计为67526吨,较2022年7月1日减少3770吨，降幅5.29%；截至2022年5月16日，LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨，增幅6.31%。 上游——锌矿进口量下降 9 图11、全球锌矿产量 图12、中国锌矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 70.0080.0090.00100.00110.00120.00130.002015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04万吨 全球锌矿产量 ILZSG:全球锌矿产量:当月值 50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.002015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04吨 锌矿进口量 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 ILZSG数据显示,2022年4月，全球锌矿产量为103.25万吨，环比下降3.92%，同比下降0.44%。海关总署数据显示，2022年5月，当月进口锌矿砂及精矿243859.10吨，环比下降26.24%，同比下降22.45%。 供应端——WBMS：全球精炼锌供应过剩 10 图13、全球精炼锌供需平衡（ILZSG） 图14、全球精炼锌供需平衡（WBMS） 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-12万吨 万吨 全球精炼锌供需平衡（ILZSG） ILZSG:全球精炼锌产量:当月值 ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值 ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨 全球精炼锌供需平衡（WBMS） WBMS:供需平衡:锌:累计值 WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-3月全球锌市供应过剩3.78万吨。ILZSG数据显示，2022年4月，全球精炼锌产量为115.86万吨，较去年同期减少0.27万吨，降幅0.23%；全球精炼锌消费量为114.77万吨,较去年同期减少3.19万吨，降幅2.7%；全球精炼锌过剩1.09万吨,去年同期缺口1.83万吨。 供应端——精炼锌产量小幅上涨 11 图15、中国精炼锌产量 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.002015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02万吨 精炼锌产量 产量:锌:当月值 国家统计局数据显示，2022年5月，锌产量为54.7万吨，同比增加2.4%；2022年1-5月，锌累计产出272.1万吨，同比减少0.9%。 供应端——精炼锌出口量大幅增加 12 图16、精炼锌进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.002015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-05吨（出口） 吨（进口） 精炼锌进出口 进口数量:精炼锌:当月值 出口数量:精炼锌:当月值 海关总署数据显示，2022年5月，精炼锌进口量3246.46吨，同比减少94.35%；精炼锌出口量35545.81吨，同比增加9032.81%。 下游——镀锌板带进、出口量减少 13 图17、镀锌板产量销量和库存 图18、镀锌板带进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002015-042015-092016-022016-072016-122017-