铝月报：观点-4月铝价走势或将震荡偏强，沪铝主力合约上方目标位13500-13600元/吨之间

铝铝铝铝月月月月报报报报 z 铝铝铝铝月月月月报报报报 观点观点观点观点：：：：4444月铝价走势或将震荡偏强月铝价走势或将震荡偏强月铝价走势或将震荡偏强月铝价走势或将震荡偏强，，，，沪铝主沪铝主沪铝主沪铝主力合约上方目标位力合约上方目标位力合约上方目标位力合约上方目标位13500135001350013500----13600136001360013600元元元元////吨之间吨之间吨之间吨之间 要点要点要点要点：：：： 1.1.1.1. 宏观面来看：3 月，美国许多经济数据转弱。尽管美联储在议息声明中删除了“耐心”措辞，但暗示将不急于升息，美元指数应声从高位回落。在欧洲央行量化宽松措施的刺激下，欧元区经济回暖。中国 1-2 月经济数据疲弱，但 3 月官方制造业 PMI 向好转变。3 月 28 日中国“一带一路”顶层方案出炉。展望 4 月，美元指数仍望震荡走弱，欧元区多数经济数据或将继续向好，对中国货币宽松政策的预期或仍存，若如此有助于为基本金属市场提供一定支撑。 2222.... 行业面来看：1-2 月国内原铝、铝材产量同比仍较快增长，但下游房地产、汽车产销同比增速回落，铝终端需求疲弱，加之国内铝社会库存大幅攀升，令 3 月铝价走势承压。在今年两会释放出“支持居民自住和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”的信号后，3 月下旬国内房地产放松政策密集出台，这些政策在后期将促使市场刚性需求进一步释放。4 月铝终端需求或有望略好转。 后市展望与操作策略后市展望与操作策略后市展望与操作策略后市展望与操作策略：：：： 总体来看，4 月铝价走势或将震荡偏强，沪铝主力合约上方目标位 13500-13600元/吨之间，建议逢低介入多单持有。 请务必阅读最后重要事项 2015201520152015 年年年年 4444 月月月月 行情预测行情预测行情预测行情预测：：：：偏偏偏偏强强强强 方正中期研究院方正中期研究院方正中期研究院方正中期研究院金属金属金属金属组组组组 研究员：冯海莹 执业编号：F0268955 Email：fenghaiying@foundersc.com 电话：010-68576175 铝铝铝铝月月月月报报报报 一一一一、、、、行情回顾行情回顾行情回顾行情回顾 3 月，伦铝震荡走弱，沪铝走势强于伦铝，截至 31 日收盘，伦铝报收 1785 美元/吨、累计下跌1.65%，沪铝主力合约报收 13370 元/吨、累计上涨 3.4%。 图 1-1：LME 三月铝日线走势 图 1-2：沪铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经、方正中期研究院 二二二二、、、、宏观面分析宏观面分析宏观面分析宏观面分析 （（（（一一一一））））近期近期近期近期美国美国美国美国许多许多许多许多经济数据经济数据经济数据经济数据转弱转弱转弱转弱 欧元区欧元区欧元区欧元区经济经济经济经济回暖回暖回暖回暖 中国中国中国中国 1111----2222 月经济数据月经济数据月经济数据月经济数据疲弱疲弱疲弱疲弱 美国 3 月 ISM 制造业采购经理人指数(PMI)为 51.5，为 2013 年 5 月以来最低，预期为 52.5，前值为 52.9。美国 3 月 Markit 制造业采购经理人指数（PMI）终值为 55.7，为去年 10 月以来高位，当时为 55.9，预期为 55.1，初值为 55.3，2 月终值为 55.1。美国去年第四季度国内生产总值(GDP)年化季率终值增长 2.2%，预期增长 2.4%，2.2%的增长率与上个月政府发布的修正值是一致的。去年三季度美国经济的增速高达5%。美国 3 月非农就业人数增加 12.6 万人，还不到 2 月的一半，为 2013 年12 月(15 个月来)最低增幅，预期增加 24.5 万人，前值增加 29.5 万人；美国 3 月份失业率为 5.5%，与预期、前值持平。此外，1 月和 2 月就业数据修正后新增岗位比前值少 6.9 万个，令报告更显疲软。美国 2 月零售销售月率下滑 0.6%，为连续第三个月下降，预期增长 0.3%，前值下降 0.8%。这也是 2012年以来零售销售首次连续三个月下滑。2 月核心零售销售月率下滑 0.1%，预期增长 0.5%，前值下降1.1%。美国 2 月个人消费支出月率增长 0.1%，预期增长 0.2%，前值下降 0.2%；2 月个人收入月率增长 0.4%，为连续 5 个月以来的第四次录得相同涨幅，预期增长 0.3%，前值增长 0.4%。美国 2 月工业产出月率增长0.1%，预期增长0.2%，前值由增长0.2%修正为下降0.3%。2月工业产能利用率跌至78.9%，预期为 79.5%，前值由 79.4%修正为 79.1%。美国 2 月耐用品订单经季调后月率下降 1.4%，为四个月 铝铝铝铝月月月月报报报报 内第三次下降，预期增长 0.4%，前值增长 2%。美国 2 月新屋开工年化月率大幅下降 17%，创下 2011年 2 月以来最大降幅，预期下降 2.4%，前值由下降 2%修正为持平；总数年化为 89.7 万户，预期为 104.9万户，前值由 106.5 万户修正为 108.1 万户。美国 2 月营建许可修正值为 110.2 万户，初值为 109.2万户，1 月终值为 106.0 万户。美国 2 月季调后成屋销售年化月率增长 1.2%，预期增长 2.5%，前值下降 4.9%；总数年化为 488 万幢，预期为 490 万幢，前值为 482 万幢。美国 2 月新屋销售年化月率上升7.8%，预期下降 3.5%，前值由下降 0.2%修正为上升 4.4%；总数年化为 53.9 万户，为 2008 年2 月以来最高水平，预期为 46.5 万户，前值由 48.1 万户修正为 50.0 万户。美国 3 月密歇根大学消费者信心指数终值为 93，预期为 92，初值为 91.2， 2 月终值为 95.4。美国 2 月季调后消费者物价指数(CPI)环比上涨 0.2%，为去年 10 月以来首次上涨，并创去年 6 月以来最大升幅，预期上涨 0.2%，前值下降0.7%；美国 2 月未季调消费者物价指数(CPI)同比持平，预期下降 0.1%，前值下降 0.1%。美国 2 月生产者物价指数(PPI)月率下跌 0.5%，为连续第四个月下滑，预期上涨 0.3%，前值下跌 0.8%；年率下跌0.6%，为 2009 年触及纪录低位之后首次下跌，预期持平，前值持平。 欧元区 3 月 Markit 制造业采购经理人指数(PMI)终值为 52.2，创 10 个月高点，预期为 51.9，初值为 51.9，2 月终值为 51.0。欧元区 3 月经济景气指数为 103.9，预期为 103.1，前值由 102.1 修正为 102.3。欧元区 1 月工业产出月率下滑 0.1%，预期增长 0.2%，前值由持平修正为增长 0.3%；年率增长 1.2%，录得 2014 年 7 月来的最好表现，预期增长 0.1%，前值由下滑 0.2%修正为增长 0.6%。欧元区 1 月零售销售月率增长 1.1%，创 2013 年 5 月来新高，预期增长 0.1%，前值增长 0.4%；年率增长3.7%，创 2005 年 8 月来新高，预期增长 1.9%，前值增长 3.1%。经季节性因素调整后，欧元区 1 月建筑业产出月率增长 1.9%，单月升幅创下 2013 年 12 月以来之最，前值修正为增长 0.2%。欧元区 1 月工作日调整后建筑业产出年率增长 3.0%，前值修正为下跌 2.7%。欧元区 3 月消费者信心指数终值为-3.7，预期为-3.7，初值为-3.7，2 月终值为-6.7。欧元区 3 月调和消费者物价指数（CPI）初值年率下跌 0.1%，预期下跌 0.1%，前值下跌 0.3%。 中国 3 月官方制造业采购经理人指数(PMI )为 50.1，在连续两个月低于荣枯线后又回升到 50 关口上方，预期为 49.7，前值为 49.9。3 月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为 49.6，为四个月来最低，预期为 49.3，初值为 49.2，2 月终值为 50.7。2015 年 1-2 月份，中国规模以上工业增加值同比增长 6.8 %，预期增长 7.7%，2014 年 12 月同比增长 7.9%；城镇固定资产投资同比增长 13.9%，预期增长 15%，2014 年 12 月同比增长 15.7%；社会消费品零售总额同比增长 10.7%，预期增长 11.6%，2014 年 12 月同比增长 11.9%。中国 2 月出口同比增长 48.3%，预期增长 13.8%，前值由下降 3.3%修正 铝铝铝铝月月月月报报报报 为下降 3.2%；2 月进口同比下降 20.5%，预期下降 10.0%，前值由下降 19.9%修正为下降 19.7%。综合2015 年前两个月来看，中国进出口总值 3.79 万亿元人民币，比去年同期下降 2%。对于前两个月单月出口增速波动较大的情况，海关总署认为，是春节因素导致的。中国 2 月居民消费价格指数(CPI)同比上涨 1.4%，预期上涨 1%，前值上涨 0.8%。2 月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降 4.8%，预期下降 4.3%，前值下降 4.3%。中国 2 月 M2 货币供应同比增长 12.5%，创四个月来新高，预期增长 11%，前值增长 10.8%。2 月新增人民币贷款 1.02 万亿元，同比多增 3768 亿元，亦远高于调查中值 7500 亿元。此外，2 月社会融资规模增量为 1.35 万亿元，比上月少 7099 亿元，比去年同期多 4608 亿元；当月对实体经济发放的人民币贷款增加 1.14 万亿元，同比多增 5003 亿元。 （（（（二二二二））））政府政府政府政府层面为中国经济打气层面为中国经济打气层面为中国经济打气层面为中国经济打气 3 月 15 日，国务院总理李克强在两会后的总理记者会上称，在新常态下，如果速度放缓影响就业收入等，逼近合理区间的下限，会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时，通过加大定向调控力度来稳定市场的当前信心。 他表示，“我们这几年没有采取短期强刺激的政策，可以说运用政策的回旋余地还比较大，我们“工具箱”里的工具还比较多。” 中国央行行长周小川 3 月 29 日表示，如果中国经济仍然疲软、通货膨胀率继续低迷，那么他认为中国还有继续放松政策的空间。 （（（（三三三三））））““““一带一路一带一路一带一路一带一路””””顶层方案出炉顶层方案出炉顶层方案出炉顶层方案出炉 3 月 28 日，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》（简称“一带一路的愿景与行动”）。这份对外称愿景，对内称规划的文件，在第六章“中国各地方开放态势”中，对各省份在“一带一路”规划中的定位予以明确。其中，新疆被定位为“丝绸之路经济带核心区”，福建则被定位为“21 世纪海上丝绸之路核心区”。 （（（（四四四四））））美联储议息声明删除美联储议息声明删除美联储议息声明删除美联储议息声明删除““““耐心耐心耐心耐心””””措辞措辞措辞措辞 但暗示将不急于升息但暗示将不急于升息但暗示将不急于升息但暗示将不急于升息 3 月 18 日美联储发布的议息会议声明显示，联储在声明中删除了“耐心”这一措辞。与此同时，联储大幅下调对未来利率的前景预期图。联储依然认为，0-0