美联储加息将出炉 沪铅合约观望为主 「2023.03.17」 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 沪铅市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：硅谷银行破产事件、瑞士第二大银行瑞士信贷在披露其财务报告中的“缺陷”、利率期货市场飙升触发罕见熔断，接二连三的事件表明流动性的恶化，使市场担忧全球银行危机正在酝酿，不安情绪蔓延，宏观承压较重，但在矿端缺口扩大加上供应偏紧下的基本面下，沪铅期价上行。 行情展望：基本面上，矿端，Mysteel调研统计铅精矿进口TC报3月价多在70-80美元/干吨，17日统计本周铅矿港口库存0.7万吨，周环比减少0.1万吨。其中连云港库存为0.4万吨，黄埔港库存为0.3万吨。本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨，矿端复工节奏较慢，铅矿缺口或有扩大；安徽多家再生铅炼厂及江西个别炼厂近期有检修计划，带来一定的铅锭减量；铅蓄电池更换市场消费淡季来临，但在政策利好下，开工率下降幅度较小，后期消费或平稳表现。库存上，海内外低位。总体上，银行业恐慌情绪缓解，但3月美联储加息幅度市场存在较大分歧，宏观面的影响或持续影响，其影响大于沪铅基本面的影响。 策略建议：操作上建议，沪铅pb2304合约短期观望为止。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价收涨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年3月17日，沪铅收盘价为15405元/吨，较2023年3月10日上涨250元/吨，涨幅1.65%；截至2023年3月16日，伦铅收盘价为2066美元/吨，较2023年3月10日下跌17元/吨,跌幅0.82%。5.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值截至2023年3月16日，精炼铅沪伦比值为7.38，较2023年3月9日上涨0.09。1500160017001800190020002100220023002400250013500140001450015000155001600016500美元/吨元/吨精炼铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量减少 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.002021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-07手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2023年3月17日，铅锌期货价差为7115元/吨，较2023年3月10日减少600元/吨。截至2023年3月17日，沪铅持仓量为90979手，较2023年3月10日减少29010手，降幅24.18%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -400.00-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.002022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-01元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2023年3月17日，1#铅现货价为15400元/吨，较2023年3月10日上涨275元/吨，涨幅1.82%。现货贴水150元/吨，较上周下跌60元/吨。截至2023年3月16日，LME铅近月与3月价差报价为-8.5美元/吨，较2023年3月9日减少6.75美元/吨。 上期所铅库存增加 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 020000400006000080000100000120000吨铅库存上期所库存LME库存0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2023年3月16日，LME精炼铅库存为25725吨，较2023年3月9日增加150吨，增幅0.59%；截至2023年3月17日，上期所精炼铅库存为50139吨，较上周增加647吨，增幅1.31%。截至2023年3月17日，上期所精炼铅仓单总计为47807吨,较2023年3月10日增加2218吨，增幅4.87%；截至2023年3月16日，LME精炼铅仓单总计为21200吨，较2023年3月9日增加450吨，增幅2.17%。 铅矿进口量环比下降 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2022年12月，全球锌矿产量为41.24万吨，环比增长2.92%，同比增长1.6%。海关总署数据显示，2022年12月，当月进口铅矿砂及精矿80243.12吨，环比下降36.97%，同比增加0.76%。 9 铅精矿加工费多数持平 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.001,000.001,500.002,000.002,500.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2023年3月10日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1100元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1150元/吨，较上周持平。 供应端——国内铅产量同比减少 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2022年12月，铅产量为75.6万吨，同比减少0.8%；2022年1-12月，铅累计产出781.1万吨，同比增加4%。ILZSG数据显示，2022年12月，全球精炼铅产量为107.11万吨，较去年同期减少2.6万吨，降幅2.37%；全球精炼铅消费量为107.72万吨,较去年同期减少4.04万吨，降幅3.61%；全球精炼铅缺口0.61万吨,去年同期缺口2.05万吨。 需求端——汽车产销同比增加 11 图14、精炼铅进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11吨（出口）吨（进口）精炼铅进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-01辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2023年2月，中国汽车销售量为1976173辆，同比增加13.75%；中国汽车产量为2032235辆，同比增加12.08%海关总署数据显示，2022年12月，精炼铅出口量16431.94吨，同比增加161.22%;精炼铅进口量25.48吨，同比减少83.22%。 瑞达期货研究院 免责声明 12 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删