美联储加息将到来 沪铅期价宽幅震荡 「2022.12.09」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪铅市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪铅主力合约期价区间宽幅震荡收涨。宏观上，发布的美国经济数据好于预期，衰退预期短暂减弱，美元指数反弹；国内发布疫情防控新十条，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升。全球铅精矿供应偏紧、国内进口量下滑，铅精矿加工费持续走低。原生铅方面，冶炼厂疫情影响解除后恢复生产，加上部分大型企业全年产销量完成，不做冲量生产，产量变化不大，近期下游询价接货情绪差；废电池货源偏紧及运输影响未变，价格坚挺，再生铅炼厂成本上涨，利润空间压缩，加上废电池采购困难，部分炼厂逐步减产，再生铅产量下移，近期沪铅价格较好部分厂家有出散单，下游询价接货积极性一般，刚需采购为主，成交平平；铅蓄电池更换需求下落，终端消费低迷，企业减产情况增加。库存上，海内外低位。持仓大幅减少，下周迎来美联储加息会议，资金偏谨慎。沪铅pb2301合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价宽幅震荡收涨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年12月9日，沪铅收盘价为15810元/吨，较2022年12月2日上涨65元/吨，涨幅0.41%；截至2022年12月8日，伦铅收盘价为2205美元/吨，较2022年12月2日上涨23元/吨,涨幅1.05%。5.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值截至2022年12月8日，铅沪伦比值为7.13，较2022年12月1日下降0.08。150017001900210023002500270013500140001450015000155001600016500美元/吨元/吨沪铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量减少 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.002021-08-302021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-30手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2022年12月9日，铅锌期货价差为9155元/吨，较2022年12月2日增加220元/吨。截至2022年12月9日，沪铅持仓量为134024手，较2022年12月2日减少102手，降幅0.08%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -400.00-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.0014,000.0014,200.0014,400.0014,600.0014,800.0015,000.0015,200.0015,400.0015,600.0015,800.0016,000.002021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-23元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2022年12月9日，1#铅现货价为15700元/吨，较2022年12月2日上涨50元/吨，涨幅0.32%。现货贴水215元/吨，较上周上涨15元/吨。截至2022年12月8日，LME铅近月与3月价差报价为-13.25美元/吨，较2022年12月1日减少0.75美元/吨。 上期所铅库存增加 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 020000400006000080000100000120000140000160000180000200000吨铅库存上期所库存LME库存0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2022年12月8日，LME铅库存为23750吨，较2022年12月1日持平；截至2022年12月9日，上期所铅库存为44001吨，较上周增加5313吨，增幅13.73%。截至2022年12月9日，上期所铅仓单总计为39386吨,较2022年12月2日增加3834吨，增幅10.78%；截至2022年12月8日，LME铅仓单总计为23325吨，较2022年12月1日持平。 铅矿进口量环比下跌 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-05万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-09吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2022年9月，全球锌矿产量为37.68万吨，环比下降0.63%，同比下降6.06%。海关总署数据显示，2022年10月，当月进口铅矿砂及精矿59594.17吨，环比下降31.62%，同比下降45.88%。 9 铅精矿加工费多数持平 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.001,000.001,500.002,000.002,500.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2022年12月2日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 供应端——国内铅产量同比上升 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-05万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-06万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2022年10月，铅产量为68.7万吨，同比增加7.2%；2022年1-10月，铅累计产出635.3万吨，同比增加4.7%。ILZSG数据显示，2022年9月，全球精炼铅产量为102.43万吨，较去年同期增加2.72万吨，增幅2.73%；全球精炼铅消费量为103.18万吨,较去年同期增加0.52万吨，增幅0.51%；全球精炼铅缺口0.75万吨,去年同期缺口2.95万吨。 需求端——汽车产销增加 11 图14、精炼铅进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-09吨（出口）吨（进口）精炼铅进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-09辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2022年10月，中国汽车销售量为2504683辆，同比增加7.37%；中国汽车产量为2598766辆，同比增加11.51%海关总署数据显示，2022年10月，精炼铅出口量3125.37吨，同比减少88.27%;精炼铅进口量149.32吨，同比增加15262.14%。 瑞达期货研究院 免责声明 12 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司