供应与消费均增加 沪铅期价宽幅震荡 「2023.02.24」 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 沪铅市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪铅主力合约期价收涨。宏观上，美联储会议纪要显示其抗击通胀的强硬立场，而美国上周初请失业金人数下降，市场担忧美联储会在更长的时间维持加息以达到控制通胀，国内方面，各项经济政策落实，经济向好预期不变。基本面上，矿端， Mysteel统计进口TC报2月价多在70-80美元/干吨，24日统计本周铅矿港口库存3.05万吨，周环比减少1.03万吨，本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨；上周原生铅冶炼厂开工率环比持续增加，已恢复至春节前的水平；再生铅利润空间小，小部分企业有检修计划，上周开工率环比持平；铅蓄电池市场上下游企业全面复产，终端消费向好，成品库存逐步消化。库存上，海内外低位，国内方面，需持续关注下游强劲消费何时能带动社库转为持续去库。现货方面，本周下游询价较为积极，但现货成交活跃度好转情况有限。操作上建议，沪铅pb2304合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价上涨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年2月24日，沪铅收盘价为15350元/吨，较2023年2月17日上涨180元/吨，涨幅1.19%；截至2023年2月23日，伦铅收盘价为2052美元/吨，较2023年2月17日下跌5元/吨,跌幅0.24%。5.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值截至2023年2月23日，精炼铅沪伦比值为7.48，较2023年2月16日上涨0.11。150017001900210023002500270013500140001450015000155001600016500美元/吨元/吨精炼铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量减少 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.002021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162023-02-16手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2023年2月24日，铅锌期货价差为8155元/吨，较2023年2月17日增加460元/吨。截至2023年2月24日，沪铅持仓量为94648手，较2023年2月17日减少31416手，降幅24.92%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -400.00-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.002022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-08元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2023年2月24日，1#铅现货价为15275元/吨，较2023年2月17日上涨150元/吨，涨幅0.99%。现货贴水185元/吨，较上周下跌65元/吨。截至2023年2月23日，LME铅近月与3月价差报价为-5.75美元/吨，较2023年2月16日增加7美元/吨。 上期所铅库存减少 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 020000400006000080000100000120000吨铅库存上期所库存LME库存0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2023年2月23日，LME精炼铅库存为25100吨，较2023年2月16日增加400吨，增幅1.62%；截至2023年2月24日，上期所精炼铅库存为48006吨，较上周减少29210吨，降幅37.83%。截至2023年2月17日，上期所精炼铅仓单总计为72585吨,较2023年2月10日增加29219吨，增幅67.38%；截至2023年2月16日，LME精炼铅仓单总计为19325吨，较2023年2月9日增加475吨，增幅2.52%。 铅矿进口量环比下降 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2022年12月，全球锌矿产量为41.24万吨，环比增长2.92%，同比增长1.6%。海关总署数据显示，2022年12月，当月进口铅矿砂及精矿80243.12吨，环比下降36.97%，同比增加0.76%。 9 铅精矿加工费多数持平 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.001,000.001,500.002,000.002,500.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2023年2月17日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1100元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1300元/吨，较上周减少50元/吨。 供应端——国内铅产量同比减少 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2022年12月，铅产量为75.6万吨，同比减少0.8%；2022年1-12月，铅累计产出781.1万吨，同比增加4%。ILZSG数据显示，2022年12月，全球精炼铅产量为107.11万吨，较去年同期减少2.6万吨，降幅2.37%；全球精炼铅消费量为107.72万吨,较去年同期减少4.04万吨，降幅3.61%；全球精炼铅缺口0.61万吨,去年同期缺口2.05万吨。 需求端——汽车产销同比减少 11 图14、精炼铅进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11吨（出口）吨（进口）精炼铅进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2023年1月，中国汽车销售量为1648966辆，同比减少34.84%；中国汽车产量为1593622辆，同比减少34.21%海关总署数据显示，2022年12月，精炼铅出口量16431.94吨，同比增加161.22%;精炼铅进口量25.48吨，同比减少83.22%。 瑞达期货研究院 免责声明 12 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大