沪锡市场周报：产业链均进入放假 沪锡期价宽幅震荡

20240208 沪锡市场周报 产业链均进入放假沪锡期价宽幅震荡 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡期价先抑后扬，最低为206820元吨，最高为218220元吨，振幅为562。宏观面，美国1月季调后非农就业人口增353万人，高于预期的18万人及修正后的前值333万人；失业率为37及平均每小时工资同比升45，高于预期38及41，大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击，美元走强，施压有 色板块。基本面上，随着春节到来放假，加上各地物流逐步停运，供需双弱下，库存持续累库，锡价震荡下行，不过随着缅甸更改锡矿征税方案，沪锡低位反弹。 行情展望：后市来看，据SMM：本周下游企业已进入春节假期，采购情绪低迷，大部 分贸易企业暂无成交，总体来说现货市场基本没有成交情况。消息上，缅甸佤邦中央 经济计划委员会发布《关于锡精矿出口统一收取实物税的通知》：自2024年2月7日起， 全邦锡精矿出口暂停征收现金税，无论锡矿品位高低，一律统一按30税率征收实物税（即分矿），何时恢复征收现金税，待中央经计委另行通知。此次税收政策更改将会提高缅甸锡矿山成本，也可能会对国内锡矿进口规模产生一定影响。受此消息，锡 价大幅上行，一季度矿端仍有偏紧预期，锡价易涨难跌，不过本次春节放假时间较长， 外围不确定因素增加，建议观望为主。 策略建议：操作上建议，SN2403合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格收涨 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 31000 29000 27000 25000美 200000 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 21000 19000 17000 15000 元 吨 期货收盘价连续锡 期货收盘价电子盘LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 20000 15000 350000 10000 元300000 吨250000 5000 0 5000 200000 10000 150000 15000 基差 锡现货 期货结算价连续锡 45161 45125 45085 45044 45007 44971 44925 44889 44853 44809 44771 44735 44698 44657 44617 44574 44537 44501 44454 44418 44382 44343 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月8日，沪锡收盘价为216490元吨，较2月1日上涨360元吨，涨幅017；截至2024年2月7日，伦锡收盘价为25500美元吨，较2月1日下跌685美元吨，跌幅262。 截至2024年2月8日，沪锡基差为290元吨。4 本周锡镍比值持平 上期所锡镍价格比值 220 200 180 160 140 120 100 080 锡镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 20201119 20210119 20210319 20210519 20210719 20210919 20211119 20220119 20220319 20220519 20220719 20220919 20221119 20230119 20230319 20230519 20230719 20230919 20231119 20240119 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 95 9 85 8 75 7 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月8日上期所锡镍价格当前比值为172，较2月1日持平 5 沪锡持仓量减少 持仓量 16000000 14000000 12000000 手10000000 8000000 6000000 4000000 期货持仓量锡 图5、沪锡持仓量走势 20221107 20221207 20230107 20230207 20230307 20230407 20230507 20230607 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 手 80000000 60000000 40000000 20000000 00000 20000000 40000000 60000000 80000000 SHFE锡 20240107 20240207 来源：wind瑞达期货研究院 20230707 20230807 20230907 20231007 20231107 20231207 截至2024年2月8日，沪锡前20名净持仓为1089手，较2024年2月2日增加978手。 截至2024年2月8日，沪锡持仓量为45972手，较2月1日减少7473手降幅1398。6 供应端锡矿进口同比增加精锡产量同比上涨 锡矿砂及精矿进口量 4500000 4000000 3500000 3000000 吨2000000 1500000 1000000 500000 000 2500000 中国进口数量锡矿砂及精矿当月值 图7、国内锡矿进口 201905 201908 201911 202002 202005 202008 202011 202102 202105 202108 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 180 160 140 120 100 080 060 180 160 140 120 100 080 060 040 040 精炼锡产量精炼锡产量预测值 202311 201812 201903 201906 201909 201912 202003 202006 202009 202012 202103 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 来源：wind瑞达期货研究院 202111 202202 202205 202208 202211 202302 202305 202308 海关总署数据显示，2023年12月，当月进口锡矿砂及精矿1640525万吨，环比下降4115，同比下降2319。今年112月，进口锡矿砂及精矿24876408万吨，同比增加209。 SMM数据显示，2023年12月，精炼锡产量为156万吨，下月预测值为151万吨；11月，精炼锡累计产量153万吨，7 同比增加2836。 供应端精锡进口高位 进口盈亏锡 6000000 4000000 2000000 000 2000000 4000000 6000000 8000000 10000000 中国进口盈亏锡 图9、精炼锡进口盈亏 20230429 20220429 20210429 20200429 20190429 20180429 20170429 20160429 20150429 20140429 20130429 20120429 20110429 20100429 20090429 20080429 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进口量（吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 中国进口数量精炼锡当月值 中国口数量精炼锡及合金当月值 201910 202001 202004 202007 202010 202101 202104 202107 202110 202201 202204 202207 202210 202301 202304 202307 202310 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月6日，锡进口盈亏为1617439元吨，较2024年1月30日下跌195297元吨，跌幅1373。 海关总署数据显示，2023年12月精炼锡进口量为51455万吨，环比减少632，同比增加502；112月精炼锡累计进口 3490291万吨，同比增加894；2023年12月精炼锡出口量为85871万吨，环比减少1694，同比减少2299；112月精8 炼锡累计出口1216854万吨同比增加133。 供应端LME锡市库存减少 LME锡库存 吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20200527 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 20210527 20220527 20230527 总库存LME锡 LME锡注销仓单合计全球 上期所锡库存（吨 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20200615 20210615 20220615 20230615 库存小计锡总计 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月7日，LME锡库存为6230吨，较1月31日减少375吨，降幅568；截至2024年2月2日，国内锡库存小计为8684吨，较上周增加536吨，增幅658；截至2024年2月8日，国内锡库存期货为8877吨，较2月1日增加513吨，增幅613。 9 需求端电子行业产量环比上涨 焊锡条价格 28000000 23000000 18000000 13000000 8000000 20200103 20210103 20220103 20230103 2024010 价格焊锡条63A云锡华锡个旧 中国价格焊锡条60A云锡华锡个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 4080000 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 201906 4000000000 3500000000 3000000000 2500000000 2000000000 1500000000 1000000000 500000000 000 202006 202106 202206 202306 中国产量集成电路累计值 中国产量集成电路当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2024年2月8日云锡华锡个旧锡焊条63A价格为147830元吨，较2024年2月1日下跌1300元吨，跌幅087。 2023年12月集成电路产量为3615269万块，较2023年11月上涨269269万块，增加805。10 需求端国内镀锡板出口环比下跌 镀锡板产量（万吨） 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 3000 2000 1000 000 1000 2000 3000 镀锡板产量当月环比（右） 镀锡板产量当月值 图15、国内镀锡板产量 202110 202106 202102 202010 202006 202002 201910 201906 来源：wind瑞达期货研究院 图16、镀锡板出口量 镀锡板口（吨） 23000000 21000000 19000000 17000000 15000000 13000000 11000000 9000000 7000000 5000000 200000000 150000000 100000000 50000000 000 口数量镀锡板累计值 口数量镀锡板当月值 202310 202306 202302 202210 202206 202202 202110 2