周度要点小结
- 行情回顾：沪铅主力期价高位震荡，最低17195元/吨，最高17660元/吨，振幅2.70%。宏观面，美联储主席鲍威尔暗示9月降息，市场预期升温。基本面，再生铅开工率下降，铅价贴水亏损，下游接货意愿不足，炼厂库存压力大增，安徽地区减停产炼厂数量增加，需关注再生铅减停产规模。
- 行情展望：美联储贴现率会议纪要显示7月已降息25基点，市场预期9月降息甚至50基点。现货方面，沪铅震荡，江浙沪国产铅交割品牌流通货源不多，报价贴水变化不大，进口铅锭与国产再生精铅价接近，炼厂随行出货，部分报价贴水收窄，下游多持观望。
- 操作建议：沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 沪铅期价收跌：截至2024年8月30日，沪铅收盘价17345元/吨，下跌0.43%；伦铅收盘价2042美元/吨，下跌2.3%。
- 沪铅持仓量下降：截至2024年8月30日，沪铅持仓量100532手，减少21034手，降幅17.3%；铅锌期货价差6705元/吨，增加125元/吨。
- 现货贴水：截至2024年8月30日，1#铅现货价17430元/吨，下跌0.51%，现货贴水170元/吨，下跌105元/吨。
- 上期所铅库存减少：截至2024年8月29日，上期所精炼铅库存23679吨，减少36938吨，降幅60.94%；仓单5569吨，减少1530吨，降幅21.55%。LME精炼铅库存182750吨，减少2750吨，降幅1.48%；仓单162850吨，增加3150吨，增幅1.97%。
产业链情况
- 铅矿进口量偏低：2024年6月全球铅矿产量38.9万吨，环比增长3.02%，同比下降1.64%；7月进口铅矿砂及精矿95259.79吨，环比增加2.41%，同比增加6.74%。
- 铅精矿加工费持平：济源地区400元/金属吨，郴州地区300元/金属吨，个旧地区700元/金属吨（较上周增加400元/金属吨）。
- 国内铅产量同比减少：2024年7月铅产量62.6万吨，同比增加1.1%；1-7月累计产出451.4万吨，同比减少2.1%。
- 汽车产销同比减少：2024年7月汽车销售量2261796辆，同比减少5.24%；产量2286245辆，同比减少4.79%。
研究结论
沪铅期货短期高位震荡，主要受宏观降息预期和基本面供需双弱影响。供应端再生铅减产压力增大，需求端汽车行业疲软拖累，库存压力持续缓解。操作上建议短期震荡为主，注意风险控制。
