美联储加息日临近 沪铅后市观望为主 「2022.9.16」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪铅市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪铅主力合约期价震荡下行。宏观上，美国通胀数据公布超出市场预期，不仅强化了市场对美联储9月加息75基点的预期，还令加息100基点的预期有所抬头，美元指数强势反弹后高位震荡，有色金属价格承压。 基本面上，随着铅精矿进口小增，矿端供应紧张略有缓和，但硫酸及副产品价格下行，冶炼厂及贸易商持观望态度，交投冷清；限电结束叠加检修复产，原生铅炼厂维持稳定生产，原生铅下游刚需补库；废电瓶货源偏紧价格微调，炼企反馈处于亏损状态，再生铅炼厂亏损扩大检修减产增多，但后续有部分炼厂改造技术检修结束后增产，再生铅锭供应或有所增加。蓄电池出口需求向好，配套和更换的需求也未有明显减量；汽车产销数据政策加持持续向好。总体上，短期铅基本面供需矛盾不大，下周美联储加息在即，操作上建议沪铅pb2210合约短期观望为主。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价震荡下跌 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年9月16日，沪铅收盘价为14925元/吨，较2022年9月8日下跌185元/吨，跌幅1.22%；截至2022年9月15日，伦铅收盘价为1914美元/吨，较2022年9月9日上涨13.5元/吨,涨幅0.71%。5.566.577.588.5沪伦比值沪伦比值截至2022年9月15日，精炼铅沪伦比值为7.86，较2022年9月8日下降0.09。15001700190021002300250027001300013500140001450015000155001600016500美元/吨元/吨精炼铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量减少 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.002021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-11手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2022年9月16日，铅锌期货价差为9425元/吨，较2022年9月8日增加390元/吨。截至2022年9月16日，沪铅持仓量为74395手，较2022年9月8日减少2394手，降幅3.12%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -400.00-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.002021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-27元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-50.000.0050.00100.00150.00200.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2022年9月16日，1#铅现货价为15025元/吨，较2022年9月8日下跌75元/吨，跌幅0.5%。现货贴水95元/吨，较上周持平。截至2022年9月15日，LME铅近月与3月价差报价为-10.25美元/吨，较2022年9月8日减少9.5美元/吨。 上期所铅库存增加 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 050000100000150000200000250000吨铅库存LME库存上期所库存0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2022年9月15日，LME精炼铅库存为34975吨，较2022年9月8日减少2375吨，降幅6.36%；截至2022年9月16日，上期所精炼铅库存为79745吨，较上周增加12455吨，增幅18.51%。截至2022年9月16日，上期所精炼铅仓单总计为74568吨,较2022年9月8日增加13336吨，增幅21.78%；截至2022年9月16日，LME精炼铅仓单总计为31400吨，较2022年9月9日持平。 铅矿进口量同比下滑 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-02万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2022年6月，全球锌矿产量为40.78万吨，环比增长5.1%，同比下降1.19%。海关总署数据显示，2022年7月，当月进口铅矿砂及精矿90313.38吨，环比增加44.01%，同比下降6.68%。 9 铅精矿加工费多数持平 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.001,000.001,500.002,000.002,500.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2022年9月9日，济源地区铅精矿加工费为1150元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1050元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 供应端——国内铅产量同比上升 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-02万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-03万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2022年7月，铅产量为61.6万吨，同比增加6.2%；2022年1-7月，铅累计产出425.8万吨，同比增加3.6%。ILZSG数据显示，2022年6月，全球精炼铅产量为101.32万吨，较去年同期减少1.71万吨，降幅1.66%；全球精炼铅消费量为103.36万吨,较去年同期增加1.04万吨，增幅1.02%；全球精炼铅缺口2.04万吨,去年同期过剩0.71万吨。 需求应端——汽车产销增加 11 图14、精炼锌进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06吨（出口）吨（进口）精炼锌进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2022年8月，中国汽车销售量为2383354辆，同比增加32.49%；中国汽车产量为2395483辆，同比增加38.84%海关总署数据显示，2022年7月，精炼铅出口量2864.12吨，同比增加1090.56%;精炼铅进口量20.28吨，同比减少56.02%。 瑞达期货研究院 免责声明 12 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是