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本报告对邮储银行2023年第一季度的业绩进行了分析。营收和归母净利润分别同比增长3.5%和5.2%，增速较2022年年报有所下滑，但营收端收窄的幅度好于预期，预计仍处于同业领先水平。手续费及佣金净收入同比保持在较高水平，其他非息同比下滑。成本端，业务管理费同比增长11.8%。净息差环比收窄，信贷投放积极。资产质量保持优异，拨备维持高位。公司预计23-25年BVPS分别为8.08/8.80/9.64元，对应23年PB为0.76倍，目标价6.11元，维持买入评级。
