银行业深度报告概要
市场表现与趋势
- 总体业绩：2023年一季度，42家上市银行整体实现归母净利润同比增长2.4%，较2022年下降5.2个百分点，主要受息差收窄和中间业务收入（中收）低迷的影响。
- 个体差异：国有大行和股份制银行的盈利增速出现了较大降幅，而表现较好的是平安银行、中信银行、浙商银行等，区域性银行的业绩则相对平稳，如江苏银行、常熟银行继续保持较高的增长势头。
主要财务指标分析
- 营收表现：一季度营收同比增长0.7%，较2022年提升了0.1个百分点，主要得益于规模扩张的正面贡献，但息差收窄成为最大的负面因素。
- 利润贡献：拨备仍然是利润增长的主要推手，贡献了11.4个百分点的增长。规模扩张的贡献稳定，为7.4个百分点。然而，息差收窄导致17.3个百分点的负面影响，中收则提供了1.4个百分点的负贡献。
- 非息收入：其他非利息收入对盈利的贡献由负转正，实现了4.7个百分点的积极影响。
经营动态
- 信贷增长：一季度信贷投放表现良好，尤其是大行和股份行，信贷增速保持在较高水平。股份行信贷增长乏力，可能与按揭和消费类贷款的复苏滞后有关。
- 息差情况：净息差在一季度出现收缩，主要原因是资产端按揭贷款的重定价和新发放贷款利率的持续下行。股份行的息差降幅尤为明显。
- 资产质量：资产质量整体稳健，不良率环比下降3个基点至1.27%，表明疫情影响逐渐缓解，经济复苏态势良好。大多数银行的关注类贷款占比也有所改善。
- 拨备情况：拨备覆盖率环比上升4个百分点至245%，拨贷比下降3个基点至3.11%，显示银行的拨备水平继续保持充足状态。
后市展望
- 基本面展望：随着经济的逐步复苏和宽信用政策的持续实施，银行的基本面压力预计将逐步缓释，特别是在零售信贷领域。
- 估值与评级：板块估值和基金持仓均处于历史低位，预计随着基本面的改善，板块估值将持续修复，继续维持行业看好评级。
- 投资建议：建议关注三条主线：优质中小行、中特估逻辑下的银行、以及受益于零售信贷复苏的银行。具体推荐江苏银行、南京银行、成都银行等。
风险提示
- 宏观经济风险：经济复苏节奏低于预期的风险。
- 房地产风险：房地产流动性风险继续蔓延的可能性。
- 外部冲击：海外流动性风险对国内市场的潜在影响。
- 假设变化：关键假设条件的变化可能影响分析结果。
此报告强调了银行业在面对挑战时展现出的韧性，并指出未来在经济复苏和政策推动下，银行业将呈现更加稳定的增长态势。同时，报告提出了一系列的投资策略，旨在帮助投资者抓住这一领域的投资机会。
