2023年一季报点评：1Q23业绩稳定增长；三大业务板块不断突破

公司一季度业绩概览

营收与盈利情况

• 营收：2023年一季度，公司实现营收7.0亿元人民币，同比增长15.4%。
• 净利润：归母净利润为1.2亿元人民币，同比增长15.5%；扣非净利润为1.0亿元，同比增长7.0%。

盈利能力与费用控制

• 毛利率：一季度毛利率为31.8%，保持稳定。
• 净利率：净利率为16.6%，相比去年微增0.02个百分点。
• 期间费用率：总体费用率同比下降0.7个百分点至13.8%，其中销售费用率下降0.03个百分点，管理费用率上升0.2个百分点，财务费用率降至-0.9%，研发费用率下降0.1个百分点，研发费用同比增长13.9%至0.8亿元。

存货与现金流状况

• 存货：一季度末，存货总额为12.1亿元，较年初增长27.2%。
• 经营现金流：一季度经营活动净现金流为-2.6亿元，主要因采购规模扩大所致。
• 投资与筹资现金流：投资活动净现金流为-2.3亿元，筹资活动净现金流为-69万元。

项目进展与研发投入

• 募投项目：截至2022年末，IPO募投项目进度16.9%，预计于2024年3月投入使用。
• 研发投入：持续加大在5G毫米波天线阵列、瓦片式T/R组件、射频模块和射频芯片的研发投入，主要性能指标国际/国内领先。
• 业务突破：T/R组件、射频模块、射频芯片业务均取得显著进展，产品市占率领先，技术水平与国际主流产品相当。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2023~2025年归母净利润分别达6.44亿元、8.79亿元和11.86亿元。
• 估值与评级：当前股价对应PE分别为52x、38x、28x，考虑下游需求持续旺盛与技术优势，维持“推荐”评级。
• 风险：下游需求低于预期、项目建设进度不及预期的风险。

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