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比亚迪公司在2023年第一季度的表现总体上优于预期，尽管其净利润相比预期低了13%。这一季度的GPM（毛利率）达到了17.9%，主要得益于电池价格的下降和比亚迪的成本削减措施。然而，由于销量增长受到人民币和海豚车型竞争的影响，以及价格战和前期投资成本的影响，预计2023年第二季度每辆车的净利润（NP）增长有限。
一季度的净利润为41亿元人民币，而预期为47亿元人民币。不包括减值损失的情况下，净利润与预期相符。比亚迪在价格战和大量投资背景下，预计2023年第二季度的每辆车NP环比增长将较为有限，主要是因为较低的平均售价可能导致GPM降低，以及与前期在固定资产和研发上的投资相关成本的影响。
2023年的销量预测维持在275万辆，净利润预测调整为219亿元人民币，即每辆车不包括比亚迪贡献的净利润为7400元。维持持有评级和目标价230港元，基于27倍的PE比率，考虑到比亚迪的盈利能力，这个估值被认为是合理的。比亚迪的市盈率明显高于传统汽车制造商（5-15倍），但略低于特斯拉（TSLA US，NR）的40倍。使用SOTP（Sum of the Parts）估值方法得出的目标价为230港元，与之前的估值相同。
主要风险包括新能源汽车销量和利润率的变化，以及行业评级的变动。投资者应关注比亚迪在新能源汽车领域的持续竞争力、成本控制能力以及市场竞争态势。
