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投资要点总结
公司业绩回顾与展望
- 2022年：公司实现了48.7亿元的营收，同比增长3.3%；归母净利润为3.4亿元，同比下降48.4%；扣非归母净利润为2.6亿元，同比下降52.9%。第四季度，公司营收和利润显著提升，显示了公司盈利能力的拐点。
- 2023年第一季度：公司营收达到10.7亿元，同比增长9.3%；归母净利润为1.3亿元，同比大幅增长120.8%；扣非归母净利润为1.1亿元，同比上升329%。
盈利能力恢复与行业机遇
- 盈利能力改善：通过多维度的质量提升和成本控制策略，公司在2022年第三季度起盈利能力开始回升，特别是第四季度，归母/扣非归母净利润环比分别上升156.1%/177%，表明公司的盈利能力拐点初显。
- 风电行业复苏：预计2023年陆上风电装机容量约为60GW，海上风电约为10GW，总装机容量约70GW，较上年接近翻倍增长，这将提振对风电铸件的需求，有望驱动公司实现量利齐升。
研发投入与多元化布局
- 研发投入增长：2022年研发投入增加至2.2亿元，同比增长20.4%，研发人员数量增加至350人，占总人数的8%，同比增长1.1个百分点。
- 多元化产品：公司积极拓展风电行业以外的市场，如核废料储存罐、高端合金钢等领域，已完成相关产品的试生产和性能测试，并实现批量制造和销售。
产能建设与战略规划
- 产能扩建：截至2022年底，公司拥有48万吨铸造产能和22万吨精加工能力。为了匹配日益扩大的铸造产能，公司积极推进精加工产能建设，包括甘肃日月（一期10万吨）项目的试生产以及年产22万吨大型铸件精加工项目的建设，目标满产后合计形成54万吨精加工能力。
财务预测与投资建议
- 财务预测：预计公司2023-2025年的营收分别为65.3亿元、78.2亿元、89.9亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为156.1%、33.7%、20.6%。
- 投资建议：鉴于公司产能规模的扩大以及风电行业复苏的预期，预计公司将率先受益于行业增长，推动盈利能力提升。因此，维持“持有”评级。
风险提示
- 原材料价格波动：原材料价格的上涨可能增加公司的成本负担。
- 市场需求波动：若市场需求量波动导致产能利用率不足，可能影响公司的经营效率。
- 汇率风险：汇率的变动可能影响公司的海外业务收益。
