2022年年报&2023年一季报点评：神安线全线贯通，上下游开拓稳步进行

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公司业绩与业务发展综述

业绩概览

• 2022年：公司实现营业收入38.42亿元，同比增长87.23%；归属于母公司净利润3.65亿元，同比增长79.22%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润3.56亿元，同比增长139.67%。
• 2023年一季度：公司实现营业收入12.98亿元，同比增长52.73%；归属于母公司净利润2.04亿元，同比增长53.86%。

主要业务表现

• 天然气供应及管输运营业务：收入大幅增长111.88%，主要得益于燃气板块的神安线全线贯通，售气量显著提升。但毛利率同比下降2.78个百分点，主要原因是赛诺水务的超预期亏损及计提减值。
• 膜产品研发生产销售及水处理工程服务：收入减少30.89%，毛利率下滑12.8个百分点，系主要原材料价格上涨导致。

关键资产发展

• 神安线：设计输气能力50亿方/年，已全线贯通，将陕东、晋西的非常规天然气输送至华北市场，有助于公司上游气源的拓展及下游市场的开拓。
• 上游气源：公司计划收购中国油气控股，以获取稳定的上游气源，包括煤层气资源，三交区块的可开采储量/探明储量分别为217/435亿方，未来产能可进一步提升至5亿方/年，以降低气源采购成本。
• 终端市场：与国家管网的互联互通，进一步拓展了销售半径，南扩至供需紧张的山东、江苏等地。

未来展望与评价

• 盈利预测：维持2023-2025年的归母净利润预测值，并保持“买入”评级。
• 风险提示：气源获取的不确定性、天然气价格波动及气田产量低于预期。

此报告强调了公司在天然气业务的稳健发展、通过神安线的建设优化气源获取与市场布局、以及通过战略收购增强上游气源供应能力的关键举措。同时，报告也指出了一些潜在的风险因素，需密切关注。