证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 43 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 水泥固碳打开仕净科技第二曲线；神安线全线贯通，期待供需错配下稀缺跨省长输发展 2022年12月04日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《县域垃圾焚烧市场开启，供销社网点助力资源回收，聚焦小型装备技术攻关》 2022-12-01 《折扣系数持续回落盈利回升，贵州规划电池回收规模40万吨/年》 2022-11-28 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：仕净科技，凯美特气，路德环境，高能环境，天壕环境，九丰能源，新奥股份，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 ◼ 建议关注：国林科技，景津装备，旺能环境，三峰环境，海螺创业。 ◼ 电池回收周报：折扣系数持续回落盈利回升，贵州规划电池回收规模40万吨/年 ◼ 冬季寒潮来袭，天然气增供；神安线全线贯通，期待供需错配下稀缺跨省长输发展：中国石化天然气分公司面对席卷北部和中东部地区的寒潮，发挥“全国一张网”作用，11.27-12.02累计向天津、河北、山东、河南等7省市增供天然气3000万方，全力保障民生用气需求。神安线全线贯通，年输气能力50亿方，加压后可达80亿方；陕西/山西/河北天然气门站价格分别为1.22/1.77/1.93元/方，陕西气源的获取可进一步降低公司天然气采购价、提高公司整体毛差，气量释放&毛差提高潜力值得期待。 ◼ 仕净科技：光伏废气治理龙头景气度提升，水泥固碳打开第二成长曲线。1）光伏景气度提升，公司品类拓展顺利单位价值体量提升，订单获取加速；截至2022H1公司在手订单约14.87亿元，为约 65GW 光伏电池片新增产能提供配套设备，同时新技术路线&一体化品类扩张将有望提升公司单位价值量。2）建材碳达峰方案落地催化水泥固碳超千亿市场规模，公司首个固碳项目已顺利投产，打开第二曲线；3）二期股权激励落地力度强化，董事长累计获激励股本占比3.08%，定增方案获深交所审核通过。 ◼ 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 ◼ 二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1）供应链安全：关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化率提升的过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。重点推荐电子特气【凯美特气】，建议关注清洗臭氧设备【国林科技】，压滤机龙头【景津装备】，科学仪器等。2）能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐:【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。3）粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。重点推荐【路德环境】酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张，酒糟资源获取加速，产品性价比突出盈利能力有望提升。4）资源安全：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、提锂分离材料、金属&石化资源再生。 ◼ 最新研究：仕净科技：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和；新奥股份：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展；环保行业点评报告：县域垃圾焚烧市场开启，供销社网点助力资源回收，聚焦小型装备技术攻关；天壕环境：神安线全线贯通，期待供需错配下稀缺跨省长输发展；中国水务：业绩增长放缓，直饮水业务保持跨越式成长；电池回收行业跟踪周报：折扣系数持续回落盈利回升，贵州规划电池回收规模40万吨/年。 ◼ 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 -28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2021/12/62022/4/52022/8/32022/12/1环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 43 内容目录 1. 最新观点 ...................................................................................................................................... 4 1.1. 国家发改委等5部门提出加强县级垃圾焚烧处理设施建设，县域垃圾焚烧市场开启，供销社网点助力资源回收，聚焦小型装备技术攻关 ..................................................................... 4 1.2. 近期热点新闻及观点 ................................................................................................................ 4 2. 行情回顾（2022/11/28-2022/12/02） ......................................................................................... 5 2.1. 板块表现 .................................................................................................................................... 5 2.2. 股票表现 .................................................................................................................................... 6 3. 最新研究 ...................................................................................................................................... 7 3.1. 仕净科技：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和 ........ 7 3.2. 新奥股份：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展 ........................................................ 8 3.3. 环保行业点评报告：县域垃圾焚烧市场开启，供销社网点助力资源回收，聚焦小型装备技术攻关 ......................................................................................................................................... 9 3.4. 天壕环境：神安线全线贯通，期待供需错配下稀缺跨省长输发展 .................................. 10 3.5. 中国水务中报点评：业绩增长放缓，直饮水业务保持跨越式成长 .................................. 11 3.6. 电池回收行业跟踪周报：折扣系数持续回落盈利回升，贵州规划电池回收规模40万吨/年 ..................................................................................................................................................... 12 3.7. 伟明环保：签署红土镍矿湿法冶金设备协议，装备制造外拓期待新材料领域订单释放 ........................................................................................................................................................... 13 3.8. 2022M1-10环卫新能源销量逆势同增46%，渗透率同比提升2.33pct至5.45% ............... 14 3.9. 有色金属碳达峰方案发布，聚焦产业&用能结构调整，提升再生金属占比 .................... 15 3.10. 安全系列研究1：被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值” .................................. 17 3.11. 凯美特气：营收环比上涨，电子特气订单饱满增厚业绩可期 ........................................ 18 3.12. 天奇股份：废电池成本上行利润承压，扩产产能建成投运&渠道深度布局 .................. 19 3.13. 高能环境：疫情影响项目投运进度，新项目投运发展加速 ............................................ 20 3.14. 路德环境：酒糟资源化量利齐增，酱酒糟饲料项目再落一子 ........................................ 21 4. 行业新闻 .................................................................................................................................... 22 4.1. 国家发改委等5部门：加强县级垃圾焚烧处理设施建设 .................................................. 22 4.2. 生态环境部李高：争取尽早重启中国CCER市场 ................................................................ 22 4.3. 生态环境部公布《环境监管重点单位名录管理办法》 ...................................................... 23 4.4. 生态环境部审议并原则通过《重点管控新污染物清单（2023年版）》 ......................... 23 4.5. 工信部发布2022年符合环保装备制造业规范条件企业名单 ............................................ 23 4.6. 生态环境