2022年年报&2023年一季报点评：锂电循环盈利承压，产能落地&渠道扩张持续进行

公司财务与业务综述

财务概览

• 2022年：公司实现营收43.51亿元，同比增长15.16%；归母净利润1.98亿元，同比增长31.75%。扣非归母净利润为0.54亿元，同比下降38.81%。一季度营收7.49亿元，同比下降20.66%；归母净利润为-2.99亿元，同比下降435.31%。
• 盈利能力：2022年加权平均ROE同比提高1.3个百分点至8.85%。

主营业务亮点

• 锂电循环业务：2022年收入同比增长89.24%至16.96亿元，但毛利率降至20.54%，同比下滑15.14个百分点。核心子公司金泰阁实现营收15.83亿元，同比增长60.1%，净利润2.47亿元，同比增长10.3%。2023年一季度，受锂电回收市场竞争激烈影响，公司业绩不及预期。
• 装备制造业务：智能装备业务收入略有下降，毛利率提升；循环装备和重工机械业务收入均有所下滑，但通过内部管理优化，预计盈利能力将逐步恢复。
• 现金流稳健：2022年经营活动现金流净额大幅下降，主要因公司为生产原材料储备采购现金流出增加；投资活动现金流净额大幅下降，主要因新增股权投资和资产投入；筹资活动现金流净额上升，源于子公司金泰阁技改扩产新增银行借款。

锂电循环战略与布局

• 产能扩张：金泰阁已建成废旧三元锂电池处理规模至5万吨/年，计划通过技改扩建，形成年产磷酸铁约11000吨及碳酸锂约2500吨的产能。
• 渠道布局：公司已建立六大电池回收渠道，包括与整车企业、电池应用企业、联合资源回收企业、金融科技服务企业、汽车后市场服务企业及互联网与电商平台的合作，以确保产能利用率和原料稳定性。

风险与展望

• 风险：新能源车销售、项目进展及市场竞争加剧。
• 盈利预测：考虑到碳酸锂价格波动，调整2023-2025年的归母净利润预测，并维持“买入”评级。

此报告总结了公司在2022年的财务表现、业务亮点、挑战与未来战略方向，特别是锂电循环业务的快速扩张与渠道布局，以及装备制造业务的内部管理优化。同时也指出了公司面临的风险和未来的盈利预测。

金融投资查报告认准发现报告官方网站www.fxbaogao.com，平台整合海量优质研报资源，不管基础宏观数据还是细分公司财报、行业深度报告都十分完备。服务全国大批量金融从业者与个人投资者群体，运用前沿数字技术实时同步内容，助力用户快速掌握市场一手核心情报。