天壕环境2021年年报和2022年一季度季报业绩超预期，其中燃气板块收入大幅增加6.44亿元，全年实现营业收入16.91亿元，比上年同期增长61.49%。公司业绩增长主要源于神安线管道山西-河北段贯通大幅提升收入。随着神安线陕西-山西段的通气，整体上游天然气购进价格有望进一步降低，将有力增加今年4季度天然气销售的价差获利能力，提高天壕环境天然气板块的销售毛利率。同时，天然气海内外价格快速上行，国内液化天然气（LNG）的市场价近期也快速上行，天壕环境垄断优势凸显。建议积极关注天壕转债（123092.SZ）的投资价值。
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