生猪养殖业务在周期底部稳健前行

温氏股份是一家从事畜牧养殖业务的公司，其业务在周期底部稳健前行。2023年4月25日，公司披露了2022年年报和2023年1季报。2022年，公司实现营业收入83708.19百万元，同比增长28.87%，归属净利润5289.01百万元，同比扭亏为盈，增长139.46%。2023年1季度，公司实现营业收入19970.50百万元，同比增长36.92%，归属净利润-2749.10百万元，同比26.95%。公司2022年销售肉鸡10.81亿只，同比减少1.83%。肉鸡行业处于相对景气周期，公司全年毛鸡销售均价15.47元/公斤，同比上涨17.20%。公司2022年销售肉猪1790.86万头，同比增加35.49%。猪价全年呈现出先跌后涨、年底回调的走势。随着猪价的回升，公司生猪养殖板块从6月开始扭亏为盈。公司2023年1季度销售肉猪559.54万头，同比增长39.07%，实现销售收入98.91亿元。公司2023年1季度销售肉鸡26665.2万只，同比增长17.66%，实现销售收入77.29亿元。公司预计2023-2025年归母公司净利润分别为57.75/152.77/163.42亿元，同比增长9.2%/164.6%/7%，对应EPS为0.88/2.33/2.49元。公司当前股价对应2023/2024年PE为23/9倍，维持“买入-B”评级。

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