农业行业周报：看好稳健生猪养殖股、海大集团和圣农发展在当前的布局时机

农业行业周报 同步大市-A(维持) 看好稳健生猪养殖股、海大集团和圣农发展在当前的布局时机 2023年8月6日 行业研究/行业周报 本周沪深300指数涨跌幅为+0.70%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.02%，板块排名第20，子行业中水产养殖、果蔬加工、粮油加工、种子以及其他种植业涨跌幅位居前五。。 本周猪价环比上涨。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至8月4日四川/广东/河南外三元生猪均价分别为16.95/17.95/16.95元/公斤，环比上周分别+13.38%/+11.15%/+14.92%， 平 均 猪 肉 价 格 为22.17元/公 斤 ， 环 比 上 周+11.63%。截至7月28日，自繁自养利润为-253.54元/头，外购仔猪养殖利润为-355.06元/头。截至7月28日，白羽肉鸡周度价格为8.52元/公斤，环比降低0.58%，肉鸡苗价格环比增加0.82%，养殖利润为-0.26元/羽。 资料来源：最闻 年初以来，我们一直提示要重视母猪生产效率提升对供给的潜在影响。2023年上半年，我国生猪出栏量和猪肉产量分别为37548万头和3032万吨，同比分别增长2.6%和3.2%，生产效率提升对供给的影响已经逐渐得到印证。由于2022年5月到12月，行业出现高效率母猪的补栏，根据从能繁母猪补栏到育肥猪出栏的生产周期，预计2023年全年猪肉供给较为充足，同时由于年初以来需求端乏力，预计猪价在下半年大部分时间仍将持续磨底。猪价在旺季局部时间或有温和反弹，但难以修复资产负债表，不改行业产能去化大趋势，产能去化仍将是贯穿2023年的行业“主基调”。 根据我们的养殖股“亏损期+低PB”投资策略，我们建议在第三个“亏损底”期间选择PB接近或跌破自身历史底部的稳健标的进行布局，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。根据我们的生猪养殖股逻辑框架，随着生猪产能的进一步去化，后续生猪养殖股或有望沿着“产能去化”的逻辑演绎。 相关报告： 【山证农林牧渔】看好稳健生猪养殖股、海大集团和圣农发展在当前的布局时机-【山证农业】农业行业周报2023.7.31【山证农林牧渔】看好稳健生猪养殖股、海大集团、圣农发展在当前的配置时机-【山证农业】农业行业2023年中期策略2023.7.27 推荐海大集团：综合考虑生猪、蛋禽、肉禽、水产和反刍等下游周期趋势，以及饲料原料上涨压力或有望缓解，我们认为饲料行业2023年景气度或优于2022年。与此同时，行业整合持续推进，市场份额有望进一步往头部集中。公司的《2023年员工持股计划》有助于提升员工业务拓展的积极性，利于业务目标的达成。目前股价对应2023年PE估值处于历史底部区域。 推荐圣农发展：目前产业资本在肉鸡行业的博弈程度和拥挤程度要明显低于生猪行业，白羽肉鸡行业本轮周期产能去化的阻力要小于生猪行业。随着2022年国内祖代白羽肉鸡引种更新量下降带来供给收缩的影响逐步体现，后续白羽肉鸡供需格局有望继续呈现改善趋势。站在目前时点，从周期角度，圣农发展处于业绩周期和PB估值周期的双底部，已经具备配置价值。 分析师： 陈振志执业登记编码：S0760522030004邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com 风险提示：疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险。 目录 生猪养殖股的逻辑框架：猪价与能繁母猪的4象限模型................................................................................................3农业板块本周行情回顾........................................................................................................................................................4行业数据................................................................................................................................................................................6生猪养殖............................................................................................................................................................................6家禽养殖............................................................................................................................................................................8饲料加工............................................................................................................................................................................9水产养殖..........................................................................................................................................................................10种植与粮油加工..............................................................................................................................................................12重点公司公告..................................................................................................................................................................15风险提示..............................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：生猪养殖股运行方向的驱动因素...................................................................................................................3图2：能繁母猪产能和猪价走势组合的4个象限，及其可能对应的逻辑演绎...................................................4图3：本周各行业板块涨跌幅...................................................................................................................................4图4：本周农业各子行业涨跌幅...............................................................................................................................5图5：农业板块本周前十领涨个股...........................................................................................................................5图6：农业板块本周前十领跌个股...........................................................................................................................5图7：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）............................................................错误！未定义书签。图8：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）........................................................................错误！未定义书签。图9：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）.............................................................................................................6图10：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）...........................................................................................................6图11：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）.......................................................................................................7图12：国内二元母猪均价（单位：元/公斤）.......................................................................................................7图13：我国能繁母猪存栏量（万头）.....................................................................................................................7图14：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势.............................................................................................................8图15：我国白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）...................................................................................................8图16：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）...