公司一季度业绩概览
业绩概述：
- 营收与利润：公司2023年一季度实现营业收入5.6亿元，同比下降5.8%；归属于母公司净利润1.7亿元，同比下降17.4%；扣除非经常性损益后的净利润为1.6亿元，同比下降20.5%。
- 毛利率与净利率：一季度毛利率为45.1%，较上年同期下滑9.8个百分点；净利率为29.4%，较上年同期下滑5.3个百分点。
业务板块表现：
- 拓展纤维：营收3.35亿元，同比下降12.61%。
- 能源新材料：营收9898万元，同比下降29.95%。
- 通用新材料：营收7704万元，同比增长61.68%。
- 复合材料：营收2738万元，同比增长174.70%。
- 精密机械：营收1259万元，同比增长85.47%。
- 光晟科技：板块营收409万元，专注于航天航空复合材料的研发和自动化批产，多款产品正在试制、验证中。
经营现金流：
- 一季度经营活动净现金流为-9037万元，较上年同期减少，主要因外购碳纤维支出减少。
财务变动：
- 费用：销售费用率提升至0.6%，主要由于股份支付费用和业务招待费增加；管理费用率提升至6.0%，主要由股份支付费用和职工薪酬增加驱动；研发费用率下滑至6.2%，研发费用减少47.6%至3459万元。
- 现金流：截至一季度末，货币资金较年初减少30.7%，主要因为银行理财未到期及内蒙古光威项目支出。其他应付款增加34.9%，主要由内蒙古光威向光威集团拆借资金引起。
重要进展：
- 内蒙古光威项目：一期年产4000吨碳纤维项目全部建筑单体竣工，正在进行设备安装。
- 北京蓝科收购：完成对北京蓝科的收购，其具备复合材料设计能力，与公司业务互补。
- 股权激励：实施2022年股权激励计划，以26.67元/股的价格向137名激励对象授予498万股限制性股票，以调动员工积极性。
投资建议：
- 公司作为中国碳纤维行业的龙头，产品实现系列化发展，预期在航空、航天及工业领域创造多极增长点。
- 考虑到下游需求释放节奏，调整盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为12.0亿元、15.8亿元、18.9亿元，对应2023-2025年的市盈率为22x、17x、14x。
- 维持“推荐”评级，鉴于下游持续的行业景气度和公司的市场领先地位。
风险提示：
- 下游需求可能不达预期。
- 项目投产进度可能低于预期。
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