2023年一季报点评：1Q23业绩同比增长30%；产能建设有序推进

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公司2023年一季度业绩分析与展望

业绩概览：

• 营收与净利润：公司2023年一季度实现营业收入23.4亿元，同比增长13.3%（考虑卓越出表影响后的同口径增幅为20.7%）。归母净利润达到2.71亿元，同比增长30.1%，扣非归母净利润为2.68亿元，同比增长30.6%。这表明公司业绩符合市场预期。

盈利能力提升：

• 毛利率与净利率：一季度毛利率提升至31.7%，较上年同期增加3.2个百分点；净利率达到12.2%，提升1.3个百分点。这反映出公司的盈利能力显著增强。

减值损失影响：

• 信用与资产减值：一季度信用减值损失为8214万元，相比去年增加260万元；资产减值损失为702万元，较去年增加702万元。这些额外的支出合计降低了962万元的利润总额。

募投项目进展：

• 产能建设：自2018年以来，公司通过定增募集的资金主要用于提升液压、热交换器、环形锻件以及西安先进锻造产能的建设。此外，2021年的定增资金用于提升大型模锻和等温模锻能力，而2022年的国拨技改锻造项目投入1亿元。
• 在建工程：截至2022年末，公司在建工程同比增长136.5%，达到7.3亿元，表明公司正在积极推进募投项目的建设，以应对下游旺盛的需求。

研发投入与合同负债：

• 研发投入：一季度研发费用同比增长99.7%，研发费用率为4.8%，较上年同期增加2.1个百分点，显示出公司在研发上的持续投入。
• 合同负债：一季度末，合同负债为7.1亿元，较年初增长17.7%，这反映了下游市场需求的旺盛。

投资建议与风险提示：

• 业绩预测：预计2023～2025年归母净利润分别为16.1亿、21.1亿、26.3亿元，对应PE分别为24x、18x、15x。基于公司龙头地位和行业持续景气度，给予2023年30倍PE的目标价为33元，维持“推荐”评级。
• 风险因素：下游需求可能低于预期，募投项目进展可能不达预期。

此报告对公司的业绩表现进行了全面分析，并对未来进行了乐观的预测，同时也指出了潜在的风险因素。