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报告摘要
公司业绩概览
- 2023年一季度：公司实现了收入10.5亿元，同比增长21.1%，归母净利润2.7亿元，同比增长6.6%，扣非归母净利润2.5亿元，同比增长24.4%。
主要业务亮点
- 个人办公订阅业务：收入达5.9亿元，同比增长38.2%，WPS office PC版月活跃用户数达到2.52亿，同比增长8.62%。新推出的会员体系，包括基础会员套餐（148元/年）和Pro会员套餐（248元/年），以及单项权益包（最低69元/年），旨在更精准地匹配用户需求，促进会员体系的长期增长。
- 机构订阅业务：收入2.1亿元，同比增长47.3%，显示数字办公平台受到政企用户的广泛认可，并保持快速扩张态势。
- 机构授权业务：收入1.8亿元，同比下降21.4%，主要原因是去年同期基数较高，以及信创采购节奏的影响。
- 互联网广告及其他业务：收入6708万元，同比增长3.0%，其中广告业务持续收缩，但海外业务展现出良好增长势头。
AI战略进展
- 公司宣布推出基于大模型的生成式人工智能应用WPS AI，首先进入“轻文档”产品领域，内测结果显示在文案生成、润色、续写、归纳提炼等方面表现出色，体现了公司在中文办公场景的专业能力。
- 预计AI能力将进一步整合到WPS全线产品中，推动内容生产力的全面革新，未来发展方向包括但不限于AIGC、阅读理解问答、人机交互等领域，有望提升用户付费意愿和付费价格。
激励计划
- 发布了《2023年限制性股票激励计划》，面向157名核心管理人员和技术骨干，授予不超过100万股限制性股票，每股价格不低于150元，以营业总收入和机构订阅收入为考核目标，旨在增强核心团队的利益绑定和长效激励机制。
盈利预测与投资建议
- 预计2023-2025年的EPS分别为3.42元、4.49元、6.17元，对应动态PE分别为130倍、99倍、72倍。
- 考虑到AI技术的突破可能引发的内容生产方式革命，以及公司作为国内办公软件领域的领军企业，拥有深厚的技术和产品基础，其未来增长潜力被看好，维持“买入”评级。
风险提示
- 付费转化率提升低于预期的风险。
- 信创项目推进速度低于预期的风险。
- AI技术落地效果未达预期的风险。
