2022年/2023年Q1业绩点评：汽车电子+精密压铸双轮驱动，产品&客户结构持续优化

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公司年度与季度业绩概览

2022年全年业绩

• 营收：公司全年实现营收56.38亿元，同比增长25.61%。
• 净利润：归属于母公司股东的净利润为3.8亿元，同比增长27.40%；扣除非经常性损益后的净利润为3.56亿元，同比增长37.27%。

2022年第四季度业绩

• 营收：四季度营收为16.29亿元，同比增长20.04%，环比增长6.98%。
• 净利润：四季度归属于母公司股东的净利润为1.13亿元，同比增长25.39%，环比增长8.68%；扣除非经常性损益后的净利润为1.09亿元，同比增长30.01%，环比增长10.30%。

2023年第一季度业绩

• 营收：一季度营收为13.15亿元，同比增长9.63%，环比下降19.27%。
• 净利润：一季度归属于母公司股东的净利润为0.78亿元，同比增长12.10%，环比下降31.62%；扣除非经常性损益后的净利润为0.73亿元，同比增长11.59%，环比下降33.02%。

业绩亮点与分析

• 营收结构优化：汽车电子和精密压铸业务的营收占比提升，其中汽车电子业务收入37.45亿元，同比增长27.1%，精密压铸业务收入13.2亿元，同比增长41.1%。
• 产品盈利能力稳定：尽管营收有所波动，但2022年第四季度及2023年第一季度的毛利率均保持在22%左右，显示了稳定的盈利能力。
• 费用率被动提升：一季度费用率上升至17.36%，主要是由于营收环比下降导致的费用率上升。
• 新品与客户拓展：公司持续推出智能化和轻量化方向的新产品，如座舱域控、数字声学、数字钥匙等，并成功引入比亚迪、博世、博格华纳等优质客户，优化了客户结构。

业绩预测与投资评级

• 调整预测：基于对下游乘用车需求的审慎考虑以及价格战对供应链的影响，对公司2023-2025年的营收和净利润进行了调整。
• 评级保持：考虑到调整后的预测值和估值水平，维持“买入”评级，目标市盈率为28、21、15倍。

风险提示

• 全球疫情：若全球疫情控制效果低于预期，可能影响公司的生产和供应链。
• 行业缺芯：如果行业缺芯问题持续时间超预期，将对公司的生产进度和成本产生不利影响。