2023年一季报业绩点评：智能电控产品高增长，客户结构持续优化

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公司公布2023年一季报，业绩符合预期。营收同比增长47.86%，但环比下降19.16%。归母净利润同比增长24.54%，但环比下降21.91%。智能电控等产品销量同比增长69%，盘式制动器销量同比增长33%，机械转向产品销量同比增长48%。公司在稳固现有客户的基础上，积极开发新客户，新增定点94项，新增量产43项。公司并购万达转向系统，完成制动+转向全面布局，2022年下半年电子电控产品实现收入15.6亿元，营收占比持续提升。轻量化产能投放持续推进，公司年产4万吨铸铁汽车配件产能于2022年12月完成建设并投产，墨西哥400万件/年轻量化零部件建设项目预计2023年投产。我们维持公司2023-2025年营收预测为80.1/107.6/ 133.7亿元，同比分别+45%/+34%/ +24%，维持2023-2025年归母净利润为9.6/13.5/17.5亿元，同比分别+37%/+41%/+29%，对应EPS分别为2.3/3.3/4.2元，对应PE分别为27/19/15倍，维持“买入”评级。