业绩高增符合预期，汽车电子+压铸双轮驱动

公司财务与业务概览

财务表现：

• 2022年度：公司实现营收56.38亿元，同比增长25.61%；归母净利润3.8亿元，同比增长27.4%；扣非归母净利润3.56亿元，同比增长37.27%。
• 2023年第一季度：实现营收13.15亿元，同比增长9.63%；归母净利润0.78亿元，同比增长12.1%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长11.59%。

汽车电子业务亮点：

• 增长驱动：汽车电子业务在2022年实现营收37.45亿元，同比增长27.14%，主要得益于座舱新产品如座舱域控制器、数字声学系统的量产以及客户群体的扩大和客户定点的获取。
• 市场前景：预计到2025年，国内智能座舱6大单品市场规模将达到1067亿元，年复合增长率（CAGR）为17.14%。公司通过不断丰富产品矩阵，借助平台化供应能力，有望获得更大的市场份额。

轻量化业务进展：

• 增长加速：精密压铸业务在2022年实现营收13.24亿元，同比增长41.1%，受益于2021年收购江苏中翼，业务拓展至镁合金，并已进入比亚迪供应链。
• 市场需求：轻量化是行业确定趋势，能有效降低能耗，增加新能源汽车续航里程，公司有望充分受益于这一趋势。

智能驾驶布局：

• 战略转型：公司正式进入智能驾驶领域，通过设立华阳驭驾（广州）开发智能驾驶相关软硬件。
• 资金支持：通过非公开发行募集资金不超过20亿元，用于汽车电子产品产能、汽车轻量化零部件产品产能扩建及智能驾驶平台研发，加速智能驾驶布局。

盈利预测与评级：

• 未来展望：预计2023-2025年的营收分别为78.91亿、97.60亿、113.21亿，归母净利润分别为5.88亿、8.01亿、9.72亿，对应EPS分别为1.23元、1.68元、2.04元，不考虑非公开发行后摊薄。
• 估值与评级：考虑到公司HUD的持续迭代、座舱新品开发、新客户的开拓，以及轻量化业务的潜力，维持2023年28.8倍PE，目标价48.4元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场风险：汽车销量可能低于预期。
• 业务风险：座舱新产品和客户开拓可能未达预期。
• 成本风险：原材料价格上升和供应短缺可能影响盈利能力。

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