获取新产品订单，积极布局机器人产业

拓普集团（601689.SH）的年报点评报告中，以下关键信息提炼如下：

业绩表现：

• 2022年：营业收入159.93亿元，同比增长39.5%；归母净利润17.00亿元，同比增长67.1%；扣非归母净利16.56亿元，同比增长70.6%。
• 第四季度：营业收入48.89亿元，同比增长34.3%，环比增长13.5%；归母净利润4.91亿元，同比增长86.2%，环比下降1.9%；扣非归母净利4.82亿元，同比增长100.9%，环比下降1.5%。

财务状况：

• 毛利率：全年21.6%，较上年提升1.7个百分点；第四季度19.9%，同比提升2.3个百分点，环比下降4.2个百分点。
• 费用率：全年期间费用率8.6%，基本持平；财务费用率-0.1%，同比下降0.4个百分点，主要因汇兑收益增加。
• 现金流：全年经营活动现金流净额22.84亿元，同比增长92.4%，主要系收到的货款增加。

业务增长点：

• 内饰功能件及轻量化底盘：持续放量，内饰功能件、底盘系统分别增长52.7%、69.4%。
• 新产品订单：IBS、EPS、空气悬架、热管理产品等获得多家国内外客户的定点项目。
• 布局：国内外产能加速推进，包括中国多个地区的1000亩土地建设及墨西哥工厂的建设。

预测与评级：

• 调整：2023-2025年EPS预测分别为2.08、2.90、3.78元，按2023年PE估值，目标价64.48元，维持买入评级。
• 风险提示：乘用车销量、产品价格下降、市场竞争加剧等。

财务指标概览：

• 收入：2021A至2025E，收入复合年增长率预计为34.3%。
• 净利润：复合年增长率预计为39.0%。
• 市盈率：从2023年的31倍下降至2025年的14.8倍。
• 市净率：从2023年的5.1倍降至2025年的3.1倍。

估值与评级：

• 目标价64.48元，基于2023年PE估值，对应当前市值约61,649百万元。

风险提示：

• 乘用车销量低于预期。
• NVH、内饰、底盘、热管理产品的配套量低于预期。
• 产品价格下降幅度超预期。

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