千味央厨是一家专注于速冻米面制品的企业，根据2023年的研究报告，公司在2022年实现了稳健的增长。以下是主要亮点：
经营业绩
- 收入：2022年，公司实现营业收入14.89亿元，同比增长16.86%。第四季度，收入为4.58亿元，同比增长18.77%。
- 利润：归属于上市公司股东的净利润为1.02亿元，同比增长15.20%；扣除非经常性损益的净利润为0.96亿元，同比增长12.60%。
产品与渠道
- 产品：
- 油炸类、烘焙类、蒸煮类和菜肴类及其他产品的收入分别增长了6.06%、23.14%、15.37%和63.50%。其中，菜肴类及其他表现尤为亮眼，尤其是蒸煎饺和预制菜的快速增长。
- 渠道：
- 直营渠道收入增长1.28%，主要受到大客户数量减少的影响。经销渠道收入增长27.29%，经销商数量和平均规模均有提升。
- 电商渠道在低基数基础上实现了89.89%的增长，主要得益于蒸煮类产品的快速增长。
成本与费用
- 成本与毛利率：整体毛利率提升至23.16%，其中蒸煮类产品由于较高的定价和规模效应，毛利率提升最为显著。
- 费用：期间费用率为14.44%，其中销售费用率为3.92%，管理费用率为9.34%，研发费用率为1.06%，财务费用率为0.11%。
现金流
- 现金流：销售收现同比提升19.41%，应收账款周转天数略微下降，表明现金流状况良好，特别是小B客户占比提升优化了现金流质量。
发展前景与策略
- 2023年展望：预计公司将在大客户恢复、经销体系的支持、新品持续放量等方面释放更大的业绩空间。特别是在油条、蒸煎饺等核心产品的基础上，将进一步丰富大单品的数量。
- 市场趋势：随着B端标准化和成本节约的需求以及C端便利性的增强，预制菜市场展现出明确的增长趋势。公司作为速冻米面制品的领先企业，有望在B端市场中占据先机，推动高集中度的发展。
- 投资建议：基于以上分析，预计2023-2025年的净利润分别为1.45亿、1.87亿和2.29亿，对应每股收益为1.63元、2.09元和2.45元，给予“买入”评级。
风险提示
- 食品安全风险：产品安全是食品行业的首要问题。
- 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响成本控制。
- 新品开发风险：新品的市场接受度存在不确定性。
