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公司年度报告总结
营收与利润表现
- 2022年：公司实现了415.98亿元的营收，同比增长19.93%；归属于母公司净利润为23.05亿元，同比增长34.55%；扣除非经常性损益后的归母净利润为21.92亿元，同比增长37.07%。
- 四季度表现：第四季度营收113.19亿元，同比增长18.22%；归属母公司净利润5.65亿元，同比增长92.65%；扣除非经常性损益后的净利润4.94亿元，同比增长124.3%。
利润表分析
- 毛利率：2022年整体毛利率为9.95%，连续三年提升，同比增长0.19个百分点。
- 净利率：净利率为5.56%，同比增长0.58个百分点。
- 费用率：期间费用率为3.28%，同比下降0.37个百分点。具体来看，销售、管理、研发、财务费用率分别下降了0.02、0.22、0.16、上升了0.04个百分点，销售费用率下降主要因展览费用减少。
资产负债表与现金流量表
- 合同负债：2022年末达到221.09亿元，相比2022年第三季度末增长88.61亿元，表明下游需求强劲，公司订单充足。
- 存货：2022年末为125.56亿元，同比增长40.17%，主要是为下一年度的生产交付进行储备。
- 经营性现金流：2022年为26.78亿元，同比下降73.6%，主要是由于部分货款在2023年1月才收到。
未来发展布局
- 吉航公司：通过现金和增资方式收购吉航公司77.35%股权，吉航公司专注于航空防务装备、发动机修理等领域，2022年营收8.67亿元，净利润0.38亿元，同比增长128.73%。此举有助于构建面向装备全寿命周期的维修体系。
- 扬州院：以现金增资的方式提升与沈阳飞机设计研究所扬州协同创新研究院的合作层次，聚焦无人机系统、机载系统设计与生产，通航领域技术研发及设备生产，有利于加深对装备发展动向的理解和新技术的工程化应用。
投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为30.29、38.44、47.7亿元，对应PE分别为36X、28X、23X。
- 评级：基于以上分析，维持“买入”评级。
风险提示
