2022年年报及2023年一季度业绩预告点评：产品结构优化，盈利中枢上移

找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。

公司业绩总结

2022年全年与第四季度业绩概览

• 2022年全年：公司实现了营收37.5亿元，同比增长3.29%；归属于母公司净利润0.68亿元，同比增长54.71%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润0.34亿元，同比下降298.42%。
• 2022年第四季度：在营收方面，公司实现了11.04亿元，同比增长0.70%，环比增长16.17%；归属于母公司净利润0.27亿元，同比增长134.54%，环比增长219.70%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润0.13亿元，同比减少170.58%，环比增长530.28%。

下游需求回暖与盈利改善

• 销量与市场份额：核心客户销量环比提升，其中上汽通用五菱、长安、吉利销量分别环比增长17.8%、37.1%、18.0%，推动第四季度收入环比增长。
• 盈利能力增强：第四季度毛利率提升1.4个百分点，内部管理优化导致期间费用率下降1.2个百分点，共同促进归母净利润率环比提升1.6个百分点。

电子产品与线控制动业务进展

• 电子产品快速放量：2022年电子产品销量同比增长52%，收入增长37%，新启动53个汽车电子项目（46%占比）并新量产44个（55%占比）。
• 线控制动业务突破：One Box线控制动产品取得重大进展，获得长安、俄罗斯KAMAZ、东风车企的定点，预计One Box即将量产，将进一步扩大市场空间。

2023年一季度展望

• 业绩增长持续性：预计2023年第一季度归母净利润为0.36至0.40亿元，同比增长51%至68%，环比增长32%至47%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.24至0.27亿元，同比增长29%至49%，环比增长85%至108%。

盈利预测与投资评级

• 营收预测：2023年至2025年的营收预测分别为49.55亿元、58.72亿元、72.33亿元，同比分别增长32%、18%、23%。
• 净利润预测：调整后的2023年至2025年的归属母公司净利润预测分别为1.79亿元、2.57亿元、3.32亿元，同比分别增长163%、44%、29%。
• 估值与评级：基于调整后的净利润预测，对应PE分别为33倍、23倍、18倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业风险：汽车行业销量可能低于预期。
• 新产品开发风险：新产品开发进度可能不如预期。
• 客户开拓风险：新客户的开拓可能未达预期。