2022年年报及2023年一季度业绩预告点评：新能源+工业民用发力，管理改善盈利提升

公司年度与季度业绩概览

2022年全年业绩

• 营业收入：84.80亿元，同比增长8.49%。
• 归母净利润：3.83亿元，同比增长73.92%。

2022年第四季度业绩

• 营收：24.79亿元，同比增长24.92%，环比增长16.17%。
• 归母净利润：1.52亿元，同比大幅增长，环比增长52.00%。

2023年第一季度业绩预测

• 预计归母净利润：1.20亿元至1.30亿元，同比增长70.83%至85.07%。

业绩分析

• Q4业绩亮点：业绩符合预期，受益于商用车复苏和乘用车市场的增长。
• 成本与费用：毛利率19.34%，环比下降1.64个百分点；期间费用率为12.10%，环比下降1.97个百分点，主要得益于费用管控加强。
• 净利增长：归母净利润环比增长52.00%，主要由收入规模增长和费用率下降共同作用。

核心优势

• 技术：加大研发投入，构建全球化研发体系，专注于新能源汽车热管理领域。
• 产品布局：“1+4+N”全面产品线，拓展工业及民用市场，提前布局未来增长点。
• 国际化布局：实施国际化战略，建立全球生产及技术服务平台，提供本地化服务。
• 客户基础：覆盖国际电动车企业、CATL、吉利、蔚来、小鹏等优质客户，共享客户成长红利。

盈利预测与评级

• 长期展望：预计2023-2025年归母净利润分别为6.03亿、8.33亿、10.35亿。
• 估值：对应2023-2025年的市盈率为19.11倍、13.83倍、11.13倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：新能源乘用车销量可能低于预期。
• 成本风险：原材料价格波动可能影响盈利能力。

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