公用事业及环保产业行业研：如何看待火电的短期弹性和中长期前景？

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石油化工行业报告概要

市场表现

• 本周市场表现：上证综指和创业板指数分别上涨1.67%和1.80%，而公用事业板块下跌0.44%，环保板块上涨0.92%，煤炭板块下跌2.01%，碳中和板块下跌1.38%。
• 公用事业子板块：核电板块涨幅最大，上涨2.05%，其他能源发电板块跌幅最大，下跌1.36%。
• 环保子板块：水务及水治理板块涨幅最大，上涨1.30%，大气治理板块跌幅最大，下跌0.14%。

每周专题

• 沿海火电业绩修复：2023年，沿海火电厂的燃料成本预计将大幅下降，推荐关注华能国际、宝新能源等资产布局较多的沿海火电企业。
• 火电盈利模式变化：电力市场化改革和电煤中长协覆盖率提升，改变了火电的盈利模式，中长期来看，火电的盈利稳定性增强。
• 火电成长性：预计未来3-5年内火电仍将是最佳的跨日灵活性调节资源，火电装机需求最高可达3亿千瓦。

行业数据跟踪

• 煤炭价格：欧洲ARA港和纽卡斯尔NEWC动力煤价格稳定，广州港印尼煤和山东滕州动力煤价格持平。
• 天然气价格：IPE英国天然气价下跌，美国Henry Hub天然气价略有上升，国内LNG到岸价格下跌。
• 碳市场：全国碳市场碳排放配额价格下跌，北京未参与碳排放权交易市场。

行业要闻

• 储能产业报告发布：《储能产业研究白皮书2023》发布，总结了2022年的全球储能市场趋势和未来预测。
• 政策调整：国家发改委宣布拟废止和修改多项与电力能源相关的规章和行政规范性文件。
• 发改委制定大纲：新版《政府投资项目可行性研究报告编写通用大纲》、《企业投资项目可行性研究报告编写参考大纲》和《编写说明》发布。

投资建议

• 火电板块：推荐关注华能国际和宝新能源等公司。
• 新能源发电：建议关注新能源运营龙头龙源电力。
• 核电板块：关注核电龙头企业中国核电。
• 灵活性改造：推荐青达环保，重点关注其在灵活性改造中的全负荷脱硝环节。

风险提示

• 电力板块：包括新增装机容量不及预期、电力市场化进度低于预期、煤价高位影响盈利、补贴退坡影响新能源发电企业盈利等风险。
• 环保板块：环境治理政策释放不及预期的风险。