2022年年报及2023年一季报预增公告点评：能源板块盈利有望改善，氢能业务乘南海“东风”

瀚蓝环境科技有限公司年度及季度业绩总结

年度业绩概览：

• 2022年：公司总收入达到128.75亿元人民币，同比增长9.33%。然而，归母净利润为11.46亿元，同比下降1.46%，扣非归母净利润为11.12亿元，同比下滑1.07%。
• 2023年第一季度：预计实现归母净利润约3.02亿元，相比去年同期增长约90%，主要得益于天然气业务的进销价差改善。

主要业务亮点：

• 固废业务：处理生活垃圾1039.56万吨，同比增长15.38%，产能利用率约为110%，表现优异。固废处理业务实现营收68.80亿元，同比增长4.74%，净利润9.07亿元，同比增长26.57%。新增生活垃圾焚烧发电产能3700吨/日，当前在手产能35750吨/日。
• 能源业务：虽然2022年因天然气综合采购成本上涨导致能源业务亏损约0.65亿元，但2023年一季度，由于进销价差改善，能源业务实现了盈利。
• 氢能业务：启动餐厨垃圾制氢项目，设计规模年产约2200吨氢气，计划于2023年上半年完工。公司已建设运营5个加氢站，合计3.5吨/日产能，与氢能环卫车和公交车应用相结合，形成一体化模式。南海区发布的氢能产业发展计划，将加速公司氢能业务的推进。

投资建议与风险提示：

• 盈利预测：调整后的预测为23年EPS为1.81元/股，24年为2.19元/股，新增25年预测值为2.59元/股。
• 估值与评级：考虑到公司主业稳定运营，能源业务盈利有望改善，给予2023年13倍PE，目标价为23.53元/股，维持“谨慎推荐”评级。
• 风险因素：包括行业政策变化、原材料价格波动以及激烈的市场竞争。

结论：

瀚蓝环境科技有限公司在2022年的业绩虽有波折，但在2023年一季度展现出积极转机，特别是在固废业务和氢能业务上的亮点。通过优化运营策略和市场布局，公司有望克服挑战，实现可持续发展。投资者应关注公司的主营业务稳定性和新兴业务的进展，同时留意行业政策、原材料成本变动等潜在风险。

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