中青旅2022年度财报显示，公司在过去一年受到新冠疫情的影响，全年营收下滑26%，至64.17亿元人民币，归母净利润出现亏损3.34亿元。其中，第四季度营收16.02亿元，净利润亏损1.63亿元。这反映出公司业绩在疫情期间承压。
业务层面，景区、旅游产品、酒店、整合营销、IT产品与技术服务等各板块营收均呈现不同程度的下滑，其中景区业务受冲击最大，尤其是乌镇景区和古北水镇的游客接待量大幅减少。然而，新项目濮院景区自2023年3月起开始试运营，预计将为公司带来新的业绩增长点。
进入2023年后，随着国内旅游市场的逐步复苏，乌镇和古北水镇的游客数量有了显著增长，春节期间的营收恢复情况良好，显示出旺季报复性出游的可能性。出境游方面，随着政策放宽，公司已推出多条国际旅游线路，特别是前往泰国的首发团，显示跨境游市场有望迎来强劲复苏。
基于对市场复苏的积极预期，预计中青旅2023-2025年的每股收益分别为0.61元、0.86元和1.12元，参考可比公司的估值，给予公司2023年39倍的市盈率，对应目标价23.79元，维持“买入”评级。
值得注意的风险包括旺季客流复苏不及预期、居民消费能力下降以及新项目进展低于预期。尽管如此，随着旅游业的整体回暖，中青旅有望持续受益于品牌优势和多元化业务布局。
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