钢矿月度报告20230403供需压力持续增大，钢价顶部形态确认美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：谢晨研究员：杨辉投资咨询号：Z0001703 投资分析合格编号：TZ012356Email：xiec@mfc.com.cnEmail：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格钢材承压运行，期现出货暂缓，现货修复力度不足供给铁水高点可达245万吨以上，继续增产压力增大库存建材去库速度偏平，板材厂库小幅累积需求建材刚需稳定释放，板材订单小幅转弱利润华北高炉利润转亏，焦炭提降抵消铁矿涨幅基差盘面反弹力度不足，期现基本出货完成，基差小幅收窄总结钢材近期承压回落，市场情绪明显弱化。宏观方面，3月PMI数据环比回落，出口及新订单大幅下滑，处于降价主动去库存周期；地产政策仍倾向于鼓励改善型住房市场，成交持续性不足。产业方面，供应上建材增产空间较小，板材方面部分钢厂轧线复产，同比增量3%；利润方面，华北地区吨钢利润转亏，华东区域微利。需求来看，板材外贸订单转弱，春季需求基本见顶；建材日成交仍在15-20万吨范围内波动，受益于天气好转带来的终端需求回升，投机需求小幅释放，整体需求回升力度仍不足。短期关注焦炭一轮提降落地带来的成本利润负反馈风险以及热卷供应回升需求走弱拖累市场反弹情绪。策略方面，移仓换月后关注10合约平水做空的机会；10-1价差关注100附近反套机会。铁矿石价格铁矿900上方压力明显，港口价格相对坚挺供给外矿发运整体偏弱，主流矿山提增发运动力不足需求铁水增产保障刚需，厂库紧张状况持续库存疏港相对到港更为稳健，港口保持降库力度海运海运价格偏弱震荡价差铁矿正套高位波动，远月盘面利润择机空配总结铁矿三月见顶回落，转为高位震荡，但顶部形态基本明确。铁矿发运基本持稳，巴西发运小幅回升，仍处于均值水平下方，澳洲发运再度小降，澳洲主流矿山发运积极性不高，总体距离发运旺季水平仍有较大差距。长流程钢厂复产仍在持续，铁水产量回升至240以上顶部区间，原料端尽管焦炭受到压制，但铁矿压力重新增大，钢厂利润重回盈亏线附近，进一步增产阻力继续加大，烧结矿配比和日耗仍处于高位，补库难以满足产量高位的需求力度，因此尽管疏港量高位运行，但厂库再度重回底部。目前伴随着持续增产，钢材供需压力还将继续加大，但在钢厂利润大幅恶化、产量见顶之前，铁矿保持高位震荡。 钢材 钢材月度市场跟踪1.1 价格：钢材承压运行，期现出货暂缓，现货修复力度不足➢三月螺纹价格整体冲高回落，反弹力度偏弱，较前期仍处于弱势状态。螺纹主力合约4161（+54），热卷主力合约4292（+39）。现货受期现盘抛压影响较大，上涨幅度有限，跟跌速度偏快，由于整体库存压力仍偏大，市场情绪逐步分化。本周螺纹现货价（4250，+40），热卷现货价格（4330，+30）。25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海热卷现货价格2023年2022年2021年2020年2019年300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海螺纹钢现货价格2023年2022年2021年2020年2019年 钢材月度市场跟踪1.2 供给：铁水高点可达245万吨以上，继续增产压力增大➢三月高炉开工率和产能利用率持续回升，铁水产量仍在走高，同比来看，月末铁水产量增产超17万吨/日，预计将冲击近年高点245万吨。预估3月份全国粗钢日均产量295-300万吨，较2月回升10万吨/日。01020304050607080901001月3日1月11日1月20日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月23日5月5日5月14日5月24日6月4日6月12日6月21日7月2日7月12日7月23日8月2日8月13日8月23日9月3日9月12日9月23日10月7日10月16日10月28日11月6日11月18日11月27日12月9日12月18日12月30日唐山高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年505560657075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月16日4月29日5月10日5月22日6月4日6月17日6月28日7月10日7月23日8月5日8月16日8月28日9月10日9月23日10月4日10月16日10月29日11月11日11月22日12月4日12月17日12月30日全国247家钢厂高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年 钢材月度市场跟踪1.2 供给：铁水高点可达245万吨以上，继续增产压力增大➢目前钢厂高炉开工率83.87%，产能利用率90.56%，日均铁水产量243.35万吨。据Mysteel调研统计，4月有7座高炉计划复产，涉及产能约2.0万吨/天；有2座高炉计划停检修，涉及产能约0.7万吨/天。按照目前统计到的停复产计划生产，预计4月日均铁水产量244.4万吨/天，高点245万吨/天以上，月初将处于小幅复产。7075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月16日4月29日5月10日5月22日6月4日6月17日6月28日7月10日7月23日8月5日8月16日8月28日9月10日9月23日10月4日10月16日10月29日11月11日11月22日12月4日12月17日12月30日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2019年2020年2021年2022年2023年1902002102202302402502601月1日1月10日1月18日1月27日2月7日2月17日2月25日3月5日3月13日3月22日3月31日4月9日4月19日4月30日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月2日7月12日7月23日8月2日8月13日8月23日9月3日9月13日9月24日10月4日10月15日10月25日11月5日11月15日11月26日12月6日12月17日12月27日全国247家钢厂日均铁水产量2023年2022年2021年2020年2019年 钢材月度市场跟踪1.2 供给：铁水高点可达245万吨以上，继续增产压力增大➢短流程钢厂继续增产，增产主力是华东、西南区域复产的部分电炉，东北区域小幅减产，主要受利润尚可、废钢基地加速出货，资源增加影响；近期废钢价格暂稳，但成材端跌价幅度较大，使得华东地区谷电利润大幅回落，平电转亏，尽管山东部分电炉计划开炉，预计短流程供应短期还有小幅增加，但已临近见顶。全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为76.86%，同比增加8.45%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月1日1月8日1月15日1月25日2月1日2月10日2月18日2月25日3月4日3月11日3月18日3月25日4月1日4月9日4月17日4月26日5月6日5月14日5月22日5月31日6月10日6月18日6月26日7月8日7月16日7月24日8月2日8月12日8月20日8月28日9月6日9月16日9月24日10月7日10月15日10月25日11月4日11月13日11月22日12月3日12月13日12月23日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2023年2022年2021年2020年2019年 钢材月度市场跟踪1.2 供给：铁水高点可达245万吨以上，继续增产压力增大➢成材方面，在电炉复产高峰过后，螺纹增产力度逐步放缓，预计东北地区有棒材轧线复产，供应增量为0.35万吨/日，保持小幅增产；热卷产量出现大幅回升，主要受东北、华北地区轧线集中复产影响，热卷供应端同比增加3%，后续供应压力增加。螺纹产量302.19万吨，+2.17万吨。热卷产量317.01万吨，+11.35万吨。2002503003504004501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月15日4月24日5月6日5月15日5月27日6月5日6月17日6月26日7月8日7月17日7月29日8月7日8月19日8月28日9月9日9月18日9月30日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日螺纹周度产量2019年2020年2021年2022年2023年2502602702802903003103203303403501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月15日4月24日5月6日5月15日5月27日6月5日6月17日6月26日7月8日7月17日7月29日8月7日8月19日8月28日9月9日9月18日9月30日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日热卷周度产量2019年2020年2021年2022年2023年 钢材月度市场跟踪1.3 需求（1）：建材刚需稳定释放，板材订单小幅转弱➢三月螺纹表观需求小幅修复，建材日成交仍然在15-20万区间内运行；根据市场数据，年内新增专项债发行规模达11989.63亿元，从发行进度看，已发行新增专项债规模占全年限额（38000亿元）超31%，整体基建端资金到位情况有望继续转好；地产方面，30大中城市本周商品房成交套数同比增长66%，回升持续性恐逐步减弱，增量需求对螺纹支撑仍不足。-200-10001002003004005006001月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月15日2月24日3月4日3月12日3月20日3月29日4月8日4月17日4月29日5月8日5月20日5月29日6月10日6月19日7月1日7月10日7月22日7月31日8月12日8月21日9月3日9月13日9月24日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日螺纹表观需求2019年2020年2021年2022年2023年051015202530351月1日1月10日1月19日1月28日2月8日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月5日5月14日5月23日6月1日6月10日6月19日6月28日7月7日7月16日7月25日8月3日8月12日8月21日8月30日9月8日9月17日9月26日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2019年2020年2021年2022年2023年 钢材月度市场跟踪1.3 需求（2）：建材刚需稳定释放，板材订单小幅转弱➢热卷方面，23年前两个月，我国挖掘机产量40816台，同比下降38.9%；全国生产汽车365.3万辆，同比下降14.0%。制造业除家电外，整体数据偏空，1-2月，我国热轧板卷出口177.6万吨，