海外宏观札记0330：如何监测海外银行体系风险发展

流动性风险阶段总结

阶段特征：

• 特定银行危机引发恐慌：特定银行的暴雷引发了市场恐慌，导致流动性风险在金融体系内扩散。
• 政府及货币当局介入：为增强储户信心并为问题机构提供流动性支持，政府和货币当局采取措施。

当前主要纾困渠道：

1. 贴现窗口：主要用于大额流动性支持，近期内使用量稳定在千亿级别。
2. 其他贷款扩展：提供定向援助给已知的问题银行，使用量在危机后迅速上升，目前稳定在较高水平。
3. 银行定期融资计划：新创设的工具，提供低利率、长期限的流动性支持，使用量增长较快。
4. 外国央行回购：新增资金用于缓解国际流动性压力，关注风险向非美经济体的传导。
5. 市场机构间融资：包括GC/SOFR利率、FRA/OIS利差等指标，监测融资工具使用情况。

关注指标：

• 贴现窗口、其他贷款扩展、银行定期融资计划、地方联储资产变动、外国央行回购、FHLB融资动向、GC/SOFR利率、FRA/OIS利差。

向紧信用风险阶段分析

银行信贷动态：

• 总量和结构：关注银行信贷规模的变化，尤其是中小、区域性银行的信贷投放。
• 信贷调查：了解信贷需求与标准的变化。

信用环境压力：

• 信用利差：作为信用环境收紧的指标，监测其变化。
• 影响：可能加剧经济和通胀下行压力，促使美联储政策转向。

市场风险：

• 恐慌情绪与波动：银行相关资产价格的剧烈波动，反映了市场的不确定性与信心危机。

结论

• 流动性风险：当前主要通过特定流动性工具缓释，但中小银行的流动性压力仍存。
• 紧信用风险：银行信贷投放可能收缩，影响经济和通胀前景，进而影响货币政策。
• 市场风险：恐慌情绪和资产价格波动加剧市场不确定性。

监测重点

• 流动性工具使用量：贴现窗口、其他贷款扩展、银行定期融资计划等。
• 信用环境指标：信用利差、GC/SOFR利率、FRA/OIS利差。
• 市场情绪：银行相关资产价格变动。

风险提示

• 非线性风险：流动性风险的复杂性和不确定性。
• 房地产信用危机：潜在的信用危机点。
• 资产价格波动与衰退风险：美联储政策调整可能导致的资产价格大幅波动及经济衰退风险。