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公司年度及半年度业绩回顾
2022年业绩概览
- 收入表现：2022年总收入为15.59亿元人民币，相比前一年下降15%。
- 亏损情况：全年净亏损16.01亿元，其中酒馆优化及调整带来的亏损达8.53亿元。调整后的净亏损为2.45亿元，相比去年同期盈利1亿元。
- 季度表现：第二季度（22H2）收入6.86亿元，同比下滑29%；净亏损12.97亿元，调整后净亏损1.45亿元。
网点调整与市场布局
- 网点变动：2022年新增179个网点，关闭194个网点，年末共有767个网点。
- 市场下沉：截至2023年3月19日，公司拥有749个网点，其中126个为特许合作网点。一线、二线、三线城市的网点数量分别为80、360、308个，相比2021年分别减少2、73、增加42个。预计2023年将主要采用加盟模式继续下沉低线市场，目标年内新开200个网点。
单店日销与运营效率
- 单店日销：2022年单店日销受损，同比下降23.9%至7000元。第二季度新开门店的日销达到7800元，高于上半年新开门店的日销水平。
- 2023年展望：2月份营业门店的日销平均为1.1万元，是2019年的106%、2022年的136%，显示复苏势头良好，预计2023年单店日销将有显著改善。
成本控制与效率提升
- 成本与利润率：2022年毛利率为64%，第三方酒饮的毛利率为50%，供应链议价能力有所提升。人力成本占比32%，较前一年增加5个百分点，主要是由于单店收入受损导致的人力成本刚性增加，但公司通过人员精简优化了配置。
- 2023年预测：随着单店收入的恢复，预计2023年的单店经营利润率（OPM）将有所回升。
未来展望与投资评级
- 收入与盈利预测：预计2023年收入将达到24亿元，2024年为26亿元，2025年为29亿元，同比增长率分别为51%、12%、10%。调整后的净利润预测分别为4.23亿元、6.23亿元、7.68亿元，同比增长率为126%、47%、23%。
- 估值与评级：按照2023年的预测，市盈率为34倍，2024年为23倍，2025年为19倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 疫情风险：疫情的反复可能影响业务恢复速度。
- 经济下行：宏观经济的不利变化可能对公司的经营造成压力。
- 市场竞争：竞争加剧可能影响公司的市场份额和盈利能力。
