公司2022年年报总结
主要财务表现
- 营收与净利润：2022年公司实现营收93.7亿元，同比下降13.93%；归母净利润20.1亿元，同比下降22.9%。扣非归母净利润为12.3亿元，同比下降47.4%。
- 第四季度表现：2022年第四季度，公司营收27.3亿元，归母净利润0.01亿元，扣非归母净利润为-0.4亿元，经营活动产生的现金流量净额为7.82亿元。
利润率与投资收益
- 利润率：2022年毛利率为32.2%，同比下降2.6个百分点；归母净利率为21.5%，同比下降2.5个百分点；扣非归母净利率为13.1%，同比下降8.3个百分点。
- 投资收益：2022年投资收益为15.3亿元，同比增长58.5%，主要得益于联合置地完成减资手续后，公司对以前年度其他股东单方面增资部分的溢价转入投资收益，增加了9.21亿元。
分红政策
- 分红计划：公司计划发放现金分红0.462元/股，分红比例为55.1%，对应的股息率为5.4%。
收费公路业务
- 业务表现：收费公路业务全年实现营业收入49.8亿元，同比下降15.5%，占总收入的53.1%。因道路交通需求下降及第四季度对货车通行费减免10%，导致收入下降。
- 项目变动：2022年，公司主要控股路产路费收入整体呈下降趋势，部分项目如外环项目、清连高速等受影响较大，但也有如水官高速等保持正增长。
大环保板块
- 清洁能源：截至2022年底，公司清洁能源业务收入实现8.1亿元，同比增长13.3%，占总营收的8.62%。主要得益于新增风电项目的贡献。
- 固废资源化处理：处理有机垃圾95.7万吨，餐厨垃圾处理业务收入实现5.5亿元，同比下降35.9%。拆车及电池综合利用业务收入3.9亿元，同比增长226.7%。
投资建议
- 盈利预测：调整后的2023-2025年盈利预测为归母净利润24.6、27.4、29.6亿元，对应EPS分别为1.13、1.26、1.36元，PE分别为8、7、6倍。
- 估值与评级：参考公司近五年PE均值9.6倍，给予2023年预期利润9.6倍PE，对应一年期目标价10.9元，预期较现价有28%的增长空间。持续看好公司双主业推进带来的产业链价值提升，维持“推荐”评级。
风险提示
- 车流量风险：车流量受疫情影响下滑可能超预期。
- 项目落地风险：环保项目落地可能不如预期。
找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。
