石头拓宽扫地机价格带，多款彩电及激光投影新品发布 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2023.03.26） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 石头拓宽扫地机价格带，多款彩电及激光投影新品发布 [Table_ReportDate] 2023年03月26日 本期内容提要: 周投资观点： ➢ 海信、TCL发布MiniLED电视新品，彩电行业马太效应有望进一步凸显。3月21日，TCL举行了春季新品发布会，带来两款MiniLED电视新品，分别是MiniLED电视X11G与Q10G Pro。3月23日，海信视像发布新品E8K，通过6480个高光效MiniLED芯片的组合，形成1620个精细的控光分区，实现光源的精准调度，充分还原影像细节。根据洛图科技数据显示，2022年全年海信、TCL、创维三大品牌（含子品牌）出货2052万台电视，同比增长达13.8%，合并市占较上一年大幅提升5.2个百分点，达到51.4%。行业马太效应愈加明显。增收的同时，企业利润率也正逐步改善，参考2022年度TCL智屏中国市场毛利率同比增长6.1pct，TCL电子公司整体毛利率同比增长1.7pct。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团、四川长虹等黑电行业龙头企业。 ➢ 热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，我们认为长期渗透率提升趋势较为明确，我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境；关注产业链公司大元泵业、海立股份、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 行业重点动态追踪： ➢ 石头科技发布G20、P10两款扫地机新品：3月21日，石头科技正式发布两款新品，高端旗舰石头自清洁扫拖机器人G20和主打超高性价比集多功能于一身的石头自清洁扫拖机器人P10。价格方面，石头G20标准版预售价4999元，上下水版5599元；石头P10标准版预售价3299元，上下水版3899元。通过发布两款新品，石头科技扫地机的产品矩阵和价格段进一步拓宽，有望覆盖更多客户群体、助力提升现有市场份额。 ➢ Vidda、峰米发布激光投影新品： 3月21日，海信Vidda在北京召开新品发布会，发布了“三色激光全家桶”系列新品，包括定位“全新机皇、专业级4K”的C1S、对标商用投影拥有超高亮度的C1 Pro，以及轻量便携、即提即走的C1 Air，针对不同需求和价位段满足不同人群，进行三色激光产品矩阵的完整布局。3月22日，峰米推出X5 4K激光投影仪和X-infinity激光投影放映机两款新品。X5 4K激光投影仪拥有2450 CVIA流明，预售到手价9999元。X-infinity则是首款家用国产DCI认证的专业数字激光放映机，与院线片源实时同步。 ➢ 4月液晶电视面板价格预测：根据洛图科技数据，3月全球液晶电视面板价格持续上涨，43寸以下的小尺寸涨幅在1-2美元，50-58英寸的中尺寸涨幅在5美元，65和75英寸均涨10美元，85和98英寸当月大致维持。洛图科技预测4月涨幅将扩大，各尺寸预计将维持和3月相当的涨幅。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 2023年2月中国家电出口量出炉：海关总署数据显示，2023年2月中国出口家用电器16258万台，同比下降17.9%;1-2月累计出口46496万台，同比下降15.2%。 空调：2月出口489万台，同比下降13.8%；冰箱：2月出口338万台，同比下降20.6%；洗衣机：2月出口173万台，同比增长17.6%：液晶电视机：2月出口609万台，同比增长3.5%；吸尘器：2月出口647万台，同比下降21.6%。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、核心观点 ................................................................... 5 1.1 周投资观点 ............................................................ 5 1.2 重点动态跟踪 .......................................................... 5 二、板块走势 ................................................................... 7 三、行业数据追踪 ............................................................... 8 3.1 家电股资金流向......................................................... 8 3.2 家电主要原材料价格追踪 ................................................. 9 3.3 人民币汇率走势........................................................ 10 3.4 海运费走势呈现小幅下滑趋势 ............................................ 10 3.5 重点公司盈利预测及估值一览 ............................................ 11 四、风险因素 .................................................................. 11 表 目 录 表1：本周TCL、海信发布MiniLED电视新品 ........................................ 5 表2：石头科技国内新品与老品对比 ............................................... 6 表3：本周家电股北上资金持股比例变化 ........................................... 9 表4：本周家电股北上资金持股比例变化 ........................................... 9 表5：重点公司盈利预测及估值 .................................................. 11 图 目 录 图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%） ............................................... 7 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅 .............................................. 8 图 3：申万一级行业3月24日市盈率 .............................................. 8 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ........................................ 9 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ........................................ 9 图 6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨） ...................................... 10 图 7：中国塑料城价格指数 ...................................................... 10 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ................................................ 10 图 9：上海出口集装箱运价指数（SCFI） .......................................... 10 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 一、核心观点 1.1 周投资观点 1）海信、TCL发布MiniLED电视新品，彩电行业马太效应有望进一步凸显。3月21日，TCL举行了春季新品发布会，带来两款MiniLED电视新品，分别是MiniLED电视X11G与Q10G Pro。TCL称X11G是全球第一台拥有5184背光分区、XDR 5000nits亮度的"双 5000"电视，通过更高的控光分区数和峰值亮度，将显示画面层次变得更加分明，显示细节更加清晰；Q10G Pro作为去年发布的Q10G系列的升级版本，在背光分区翻倍提升，峰值亮度从1200提升至2200尼特的情况下，价格几乎无变化。 3月23日，海信视像发布新品E8K，通过6480个高光效MiniLED芯片的组合，形成1620个精细的控光分区，实现光源的精准调度，充分还原影像细节。 根据洛图科技数据显示，2022年全年海信、TCL、创维三大品牌（含子品牌）出货2052万台电视，同比增长达13.8%，合并市占较上一年大幅提升5.2个百分点，达到51.4%。行业马太效应愈加明显。增收的同时，企业利润率也正逐步改善，参考2022年度TCL智屏中国市场毛利率同比增长6.1pct，TCL电子公司整体毛利率同比增长1.7pct。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团、四川长虹等黑电行业龙头企业。 2）热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，我们认为长期渗透率提升趋势较为明确，我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境；关注产业链公司大元泵业、海立股份、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 1.2 重点动态跟踪 【公司动态】石头科技发布G20、P10两款扫地机新品 3月21日，石头科技正式发布两款新品，高端旗舰石头自清洁扫拖机器人G20和主打超高性价比集多功能于一身的石头自清洁扫拖机器人P10。 表 1：本周TCL、海信发布MiniLED电视新品 资料来源：LED在线，信达证券研发中心 品牌型号尺寸背光分区峰值亮度（nits）首发价格（元）刷新率分辨率75“1999985“2799998“4499955“480449965“586649975“720849985“8961099998“13442199985“129614999100“16202299975“2206599100“38415999144Hz144Hz144Hz144Hz4K4K4K4K5184XDR 5000XDR 2200XDR 1600-TCLTCL海信海信X1