房地产开发2023W11：央行全面降准，新房二手房价格环比首度由负转正

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年03月19日 房地产开发 2023W11：央行全面降准，新房二手房价格环比首度由负转正 央行全面降准，房企融资环境继续修复，有望进一步调降LPR。央行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。我们认为本次全面降准进一步对房企提供流动性支持，同时有望推动资金成本的进一步下降，为LPR后续继续调降打开空间。 2月新房二手房价格环比首度由负转正。据国家统计局，2月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比+0.3%，是自2021年9月以来首次由负转正；同比-1.9%。二手房指数环比+0.1%；同比-3.4%。具体看，2月新房价格环比上涨的有55城，较上月增加19城；环比下跌的13城，较上月减少20城。2月主要城市房价普遍停止下跌，新房二手房销售量、价均有所回暖，我们认为主要是去年积压的需求以及一定程度信心恢复带来的。从3月前两周销售情况看，较2月高点小幅回落，我们认为销售的持续性回暖仍需需求端政策的呵护。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为-0.2%，领先大盘0.05个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第14名。本周上涨个股共30支，较上周增长13支，下跌股数为100支。 新房：本周30个城市新房成交面积为358.8万平方米，环比提升6.5%，同比提升49.7%，其中样本一线城市的新房成交面积为76.1万方，环比17.1%，同比67.7%；样本二线城市为194.8万方，环比-2.0%，同比46.6%；样本三线城市为87.8万方，环比20.2%，同比43.0%。从今年累计11周新房成交面积同比看，样本30城共计3099.3万方，同比1.5%；一线城市为649.6万方，同比-5.1%；二线城市为1747.1万方，同比0.0%；三线城市为702.6万方，同比12.9%。 二手房：本周我们跟踪的13个重点城市二手房成交面积合计158.0万方，环比增长2.8%，同比增长111.9%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为49.3万方，环比6.0%；样本二线城市为74.0万方，环比0.5%；样本三线城市为34.7万方，环比3.2%。年初至今累计二手房成交面积为1176.5万方，同比变动为52.2%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为366.6万方，同比24.9%；样本二线城市为552.5万方，同比63.7%；样本三线城市为257.4万方，同比63.7%。 信用债：根据wind统计数据，本周共发行房企信用债20只，环比增加8只；发行规模共计205.35亿元，环比增加44.25亿元，总偿还量222.13亿元，环比增加107.4亿元，净融资额为-16.78亿元，环比减少63.15亿元。 投资建议：我们继续坚定地看多政策，认为需求回暖的持续需要政策继续呵护，择股方向包含以下几个方向：1、受益于需求侧复苏、竞争格局改善的。A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、万科A、招商蛇口、金地集团；H股：绿城中国、华润臵地、中国海外发展、越秀地产、中国海外宏洋；2、受益于一线城市量价修复的区域型概念公司；3、受益于竣工链复苏的标的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。 （维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：1-2月统计局数据点评: 销售额回暖同比-0.1%，开发投资额同比收窄至-5.7%》2023-03-16 2、《房地产开发：2023W10：新房销售环比-14.4%有所回落，持续性回暖仍需政策呵护》2023-03-12 3、《房地产开发：2023W9：新房销售同比+22%继续回暖，《政府工作报告》提防范化解优质头部房企风险》2023-03-05 2023年03月19日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.央行全面降准，2月新房二手房价格环比由负转正 .................................................................................................. 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................. 4 3.重点城市新房二手房成交跟踪 ............................................................................................................................... 6 3.1新房成交（商品住宅口径） ......................................................................................................................... 6 3.2二手房成交（商品住宅口径） ...................................................................................................................... 8 4.重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 10 5.本周政策回顾 .................................................................................................................................................... 11 6.投资建议 ........................................................................................................................................................... 13 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 图表目录 图表1：新建商品住宅销售价格指数同环比（一二线城市） ....................................................................................... 3 图表2：新建商品住宅销售价格指数同环比（三线城市） ........................................................................................... 4 图表3：本周各行业涨跌幅排名 ............................................................................................................................... 5 图表4：本周各交易日指数表现 ............................................................................................................................... 5 图表5：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................. 5 图表6：本周涨幅前五个股 ...................................................................................................................................... 5 图表7：本周跌幅前五个股 ...................................................................................................................................... 5 图表8：本周重点房企涨跌幅排名 ............................................................................................................................ 6 图表9：本周重点房企涨幅情况 ............................................................................................................................... 6 图表10：本周重点房企跌幅情况 ............................................................................................................................. 6 图表11：近6月样本城市新房成交面积及同比 ......................................................................................................... 7 图表12：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 ................................................................................................... 7 图表13：近6月样本二线城市新房成交面积及同比 ..............................................................................................