房地产行业点评报告：新房价格环比降幅缩小，一线二手房价环比由降企稳

房地产 2024年11月18日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 齐东（分析师）qidong@kysec.cn证书编号：S0790522010002 胡耀文（分析师）huyaowen@kysec.cn证书编号：S0790524070001 杜致远（联系人）duzhiyuan@kysec.cn证书编号：S0790124070064 新房价格环比降幅缩小，一线新房价格同比降幅缩小 国家统计局发布2024年10月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，70城整体环比-0.5%，一、二、三线城市环比分别-0.2%、-0.5%、-0.5%（9月分别为-0.5%、-0.7%、-0.7%），70城整体环比-0.5%，降幅较9月缩小0.2%。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-4.6%、-6.0%、-6.6%（9月分别为-4.7%、-5.7%、-6.6%），70城整体新房价格同比下降6.2%，降幅环比扩大0.1pct，再次创造2015年6月以来的最大降幅。2024年10月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为7、0、63个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为3、1、66个。 相关研究报告 二手房价环比降幅缩小，一线城市房价环比由降企稳 从二手住宅房价环比情况来看，10月70城二手房价格环比-0.5%，降幅环比缩小。其中一、二、三线城市环比分别0.0%、-0.4%、-0.6%（9月分别为-1.2%、-0.9%、-0.9%）。同比情况来看，70城二手房价格同比-8.9%，降幅缩小0.1pct，其中一、二、三线城市同比分别-9.6%、-8.8%、-9.0%（9月分别为-10.7%、-8.9%、-9.0%）。2024年10月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为8、3、59个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个。 《税费改革如期而至，10月地产数据改善明显—行业周报》-2024.11.17《专项债用于回收闲置土地，去库存更进一步—行业点评报告》-2024.11.12《重启去库存，新周期再出发—2025年房地产行业投资策略》-2024.11.11 新房上海环比领涨，二手房北京环比领涨 从一二线重点35城表现来看，2024年10月新房价格较9月明显改善，同比上海、西安、太原3城上涨，环比上海、太原、厦门、沈阳、深圳上涨，其中上海以环比+0.3%，同比+5.0%领跑35城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长。二手房价格情况来看，35城同比均为下降，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比-6.7%、-8.4%、-10.9%、-12.5%。 投资建议 2024年10月，70城新房销售价格环比降幅缩小，销售价格同比降幅继续扩大，一线城市新房价格同比降幅缩小；二手房方面重点城市二手房价格数据好转，二手房销售价格同环比降幅收窄，一线城市二手房价格环比由降企稳，二、三线城市降幅环比收窄。我们认为10月新房和二手房在成交数据在多政策催化下已出现边际改善，一线城市改善明显。9月底以来，央行等金融三部委、国家发改委、财政部接连召开新闻发布会，介绍房地产一揽子宽松政策措施，促进房地产市场止跌企稳，预计房价数据拐点即将显现。推荐标的：（1）投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企：保利发展、绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳、我爱我家。 风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。 目录 1、新房价格环比降幅缩小，一线新房价格同比降幅缩小.........................................................................................................32、二手房价环比降幅缩小，一线城市房价环比由降企稳.........................................................................................................43、新房上海环比领涨，二手房北京环比领涨.............................................................................................................................54、投资建议....................................................................................................................................................................................65、风险提示....................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1：10月一线城市新房价格环比降幅缩小...............................................................................................................................3图2：10月70大中城市新房价格同比降幅扩大.........................................................................................................................3图3：10月70大中城市新房价格环比上涨城市数7个.............................................................................................................3图4：10月70大中城市新房价格同比上涨城市数3个.............................................................................................................3图5：10月70大中城市二手房价环比-0.5%...............................................................................................................................4图6：10月70大中城市二手房价同比-8.9%...............................................................................................................................4图7：10月70大中城市二手房价格环比上涨城市增加.............................................................................................................4图8：10月70大中城市二手房价格同比均下降.........................................................................................................................4 表1：2024年10月重点城市二手房价同比均下降，上海新房同环比领涨（%）..................................................................5 1、新房价格环比降幅缩小，一线新房价格同比降幅缩小 从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.2%、-0.5%、-0.5%（9月分别为-0.5%、-0.7%、-0.7%），一、二、三线城市销售价格环比降幅缩小0.3pct、0.2pct、0.2pct，70城整体环比-0.5%，降幅较9月缩小0.2%。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-4.6%、-6.0%、-6.6%（9月分别为-4.7%、-5.7%、-6.6%），一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比降幅分别较9月缩小0.1pct、扩大0.3pct、持平，带动70城整体新房价格同比下降6.2%，降幅环比扩大0.1pct，再次创造2015年6月以来的最大降幅。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 从70城新房价格涨跌个数来看，2024年10月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为7、0、63个（9月分别为3、1、66个），价格环比上涨城市数量环比增加4城。10月新房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为3、0、67个（9月分别为2、0、68个），较9月增加一个城市，延续价格同比下降趋势，且自2022年4月以来，价格同比下跌城市数持续超过上涨城市数。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、二手房价环比降幅缩小，一线城市房价环比由降企稳 从二手住宅房价环比情况来看，10月70城二手房价格环比-0.5%，降幅环比缩小。其中一、二、三线城市环比分别0.0%、-0.4%、-0.6%（9月分别为-1.2%、-0.9%、-0.9%），各能级城市中，一线城市环比由降企稳，二线城市降幅环比缩小0.5pct，三线城市降幅环比缩小0.3pct。同比情况来看，70城二手房价格同比-8.9%，降幅缩小0.1pct。其中一、二、三线城市同比分别-9.6%、-8.8%、-9.0%（9月分别为-10.7%、-8.9%、-9.0%）。二手房价格整体延续以价换量趋势，其中一、二线城市分别缩小1.1pct、0.1pct，三线城市降幅同比持平。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 从70城二手房价格涨跌个数来看，2024年10月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为8、3、59个（9月分别为0、0、70个），二手房价环比上涨城市增加8城。10月二手房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（9月分别为0、0、70个），70城二手房价自2024年初以来同比均下降。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 3、新房上海环比领涨，二手房北京环比领涨 从一二线重点35城表现来看，2024年10月新房价格同环比均降多增少，但较9月明显改善，同比上海、西安、太原3城上涨，环比上海、太原、厦门、沈阳、深圳上涨，其中上海以环比+0.3%，同比+5.0%领跑35城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长。新房1-10月整体同比情况方面，上海、西安分别以同比+4.5%、+3.5%领跑35城。 二手房价格情况来看，35城同比均为下降，其中北京、杭州、深圳、重庆环比上涨1.0%、0.8%、0.7%、0.5%，兰州、呼和浩特、大连同比下跌1.4%、1.2%、1