降本增效利润超预期，多措施重建低价心智

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京东集团-SW发布了2022Q4财报，实现营收2954亿元，同比增长7.1%，扣除达达集团和德邦并表的影响，营收同比增长3%。毛利率为14.1%，经营利润为48亿元，Non-GAAP归母净利润为77亿元，降本增效成果显著，利润率超预期。现金流方面，2022年自由现金流为356亿元，截至22年9月底LTM自由现金流为258亿元，截至2022年12月底，公司现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计2262亿元，公司经营稳健。京东GMV同比增长5.6%，用户活跃度提升，PLUS会员稳健增长。京东营收降速主要受1P自营的影响，物流及其他服务收入同比增长75.1%，平台及广告服务收入同比增长10.6%。分业务板块来看，京东零售实现营收2589亿元，经营利润79亿元；京东物流实现营收430亿元，经营利润9亿元；达达集团在22Q4实现营收26.8亿元，预计23Q1将贡献25.7-27.7亿元营收，营收同比增速27%-37%；德邦在22Q4实现营收85.7亿元，包括京喜、海外业务、京东产发在内的新业务实现营收48亿元，主要受京喜自22Q1末主动收缩的影响。降本增效战略下，公司22Q4营销费用率4.1%，同比下降0.78p。