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东方日升是一家全球领先的光伏电池组件制造商,业务以电池组件为主,近年来围绕产业链上下游布局多晶硅、储能、光伏电站等领域,提升一体化经营能力。近期硅料价格下行并企稳,公司组件业务具备高盈利弹性。储能业务迎来快速增长拐点,目前在手订单充足(约4GWh),规模效应下费率水平有望摊薄,我们判断公司2023年营收、业绩将迎来高增。公司定增超预期完成,异质结组件&一体化布局有望加速。储能业务有望高增,有效贡献业绩增长。预计公司2022-2024年实现归母净利9.56/20.26/29.74亿元,同增2360.0%/111.9%/46.8%。首次覆盖,给予“增持”评级。