瑞浦兰钧1H26收入高增、盈利超预期，储能业务驱动盈利加速修复，重申买入

瑞浦兰钧2026年半年报显示收入149.2亿元，同比增57.2%，归母净利润7.04亿元，同比扭亏。ASP回升和规模效应推动毛利率提升4.6ppts至13.3%。动力及储能电池合计出货42.7GWh，同比增31.8%，ASP分别提升约13%/26%。费用率降1.4ppts至7.8%，经营活动现金流净额增至34.6亿元。

储能业务是瑞浦兰钧主要增长引擎，上半年储能电池出货27.2GWh，同比增43.9%，收入同比增81.5%至92.3亿元，占总收入约61.9%。公司全球储能电池出货排名第六，户储/工商储出货分别位居全球第一/第二。海外市场已切入主流乘用车供应链并实现批量交付，印尼一期产能推进中。

报告重点分析了瑞浦兰钧储能业务的增长驱动因素，包括ASP回升、规模效应、全球排名提升及海外市场拓展。同时关注商用车领域重卡、矿卡及工程机械等核心场景的产品布局，以及大容量电芯和储能系统的研发进展。

瑞浦兰钧盈利修复趋势得到验证，储能业务成为公司主要增长动力。公司全球储能电池出货排名靠前，产品已进入主流乘用车供应链。但行业面临价格竞争、新产能爬坡及资本开支等挑战，需关注其影响。

研报提示行业价格竞争可能影响盈利能力，新产能爬坡和资本开支可能带来财务压力。此外，储能市场需求变化、技术迭代及供应链稳定性等因素也可能影响公司经营表现。