饲料周报：减产预期再度强化，豆粕高位震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 粕类观点 ■ 市场分析 南美天气方面，巴西南部的干旱和北部的暴雨增加了大豆收割的难度，截至2月16日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为25%，低于去年同期的33%，整体收割依旧偏慢；阿根廷在干旱之后再遭遇霜冻天气，减产预期再度强化，减产预期进一步支撑了美豆价格，这也将带动国内豆粕价格跟涨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前对阿根廷大豆预估产量为3800万吨，3月USDA报告或再度下调阿根廷产量预估，市场仍将重点关注阿根廷产量的最终定量情况。国内方面，巴西大豆收获进度偏慢将影响国内后续进口大豆到港节奏，届时国内或将出现缺豆现象，目前油厂开机水平较低，下游需求表现也较为一般，在供需两弱的格局下，后续仍要重点关注南美的天气情况对巴西收获和阿根廷产量情况的影响，如果后续南美天气仍然没有好转，美豆和国内豆粕价格将维持上涨趋势。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 产区降雨改善 玉米观点 ■ 市场分析 国际方面，美国农业部（USDA）在年度展望论坛上发布的供需预测显示，美国玉米产量预计为150.85亿蒲，比一年前高出约10%。美国玉米种植面积预计为9100万英亩，比前一年增加240万英亩。国内方面，基层玉米上量基本稳定，没有明显惜售情绪，贸易商有序售粮。饲料企业对玉米采购需求下降，以消耗现有库存为主，按需补库。预计短期内玉米价格延续震荡态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 期货研究报告|饲料周报2023-02-26 减产预期再度强化，豆粕高位震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料周报丨2023/02/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 饲料需求持续走弱 饲料周报丨2023/02/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 18 目录 策略摘要 .............................................................................................................................................................................................. 1 粕类市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 5 玉米市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 7 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 7 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 7 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 7 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 7 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 7 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 8 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 8 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 8 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 8 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 8 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 8 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 9 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ........................................................................................................................ 9 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 .................................................................................................................... 9 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 .................................................................................................................... 9 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ........................................................................................................................ 9 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................ 9 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................. 10 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：% ............................................................................................................................... 10 图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨 .......................................................................................................................... 10 图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 10 图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨 ........................................................................................................................