景气稳步兑现促估值上移，重视白酒板块配置价值

本周食品饮料行业整体表现良好，白酒板块表现尤为突出。从需求恢复和经济修复的逻辑来看，白酒板块的估值仍有上行空间。高端酒方面，茅台、五粮液和国窖都有良好的表现，其中茅台推出新品二十四节气非标产品，五粮液战区主战改革和提价预期，国窖在商务需求恢复下回款会有加速表现。次高端酒方面，汾酒、舍得和酒鬼都有一定的恢复表现，其中汾酒结构向好下利润端预计仍会有弹性，舍得和酒鬼在二季度及之后恢复乐观。地产酒方面，建议关注Q1业绩超预期的标的和商务宴请、宴席场景占比更高的公司。啤酒行业方面，重啤业绩符合预期，预计22年乌苏不足80万吨，吨成本同比+4.5%。餐饮链方面，2月餐饮有望延续修复，速冻和调味品板块持续受益。休闲食品方面，新品和渠道持续下沉扩张的零食龙头以及单店模型受益于疫情场景修复，成本端“现采现销”具备高弹性的卤味龙头值得关注。乳制品方面，春节开门需求向好，23年有望优化结构。

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