2022年业绩预告点评：静待需求回暖，期待第二成长曲线

根据研报，我们下调了公司2022-2024年的EPS为0.35/1.15/1.95元，增速为-84%/+228%/+70%。考虑到下游需求疲软和原料价格上涨的影响，我们下调了目标价为20.70元。2022Q4业绩低于市场预期，公司公告实现归母净利22~26亿元，同比减少129~133亿元，同比下滑83.26%~85.83%。公司业绩承压的主要原因是原油单边下跌造成库存减值，价差缩窄挤压盈利，以及疫情导致的Q4道路交通疲软影响汽柴油需求。随着2023年以来疫情政策改变，下游需求逐步复苏，预计公司盈利将迎来确定性改善。公司正在围绕可降解、锂电、光伏等高潜力市场推进多个项目，有望打造第二成长曲线。然而，我们也要注意到原油价格大幅波动和项目进展不及预期等风险。

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