中国中免是一家旅游零售运营商，也是我国唯一的全牌照免税运营商。公司实控人为国资委，管理团队经验丰富。公司的主营业务是免税商品销售，包括离岛免税和口岸免税等。其中，离岛免税业务是公司的主要收入来源。随着海南离岛新政和国内疫情相对受控背景下，海南离岛免税高增，渗透率和客单价大幅提升。然而，市场普遍担忧疫后境外分流的影响。对此，可以从以下几个角度来思考：首先，跟踪海南客流的恢复情况，在恢复至疫前水平前不必过分担忧分流问题。其次，海南游与出境游并非负相关，疫前海南离港客流和国内居民出境人数均持续增长。最后，预计随着与韩免价差的缩减，以及出于对代购（韩免主要中国客群为代购）无100%正品保障的担忧，韩免分流的影响将逐步减弱。此外，公司还在北京、上海等地布局了市内免税店，未来空间值得期待。总的来说，中国中免是一家具有竞争力的免税运营商，值得投资者关注。
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