电力设备行业点评报告：2022Q4基金持仓深度：电新重仓环比下降，工控、核电均有所增长——基于11026支基金2022年四季报的前十大持仓的定量分析

证券研究报告·行业点评报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业点评报告 2022Q4基金持仓深度：电新重仓环比下降，工控、核电均有所增长 ——基于11026支基金2022年四季报的前十大持仓的定量分析 2023年01月31日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师 陈瑶 执业证书：S0600520070006 chenyao@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《1月硅料降价幅度超预期，组件排产提前提升》 2023-01-29 《Tesla降价订单强劲，节后光储和电动车需求旺盛》 2023-01-29 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#新需求、新政策 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 新能源汽车：2022Q4总体持仓环比下降，上游锂矿环比明显下降，中游&整车环比略降，核心零部件&充电桩环比小幅上升 新能源汽车板块总体Q4持仓占总市值比重为6.26%，环比下降0.36pct。2021Q4-2022Q4持仓比例分别为8.11%、8.60%、8.28%、6.62%、6.26%。1）上游锂矿Q4整体持仓环比下降至6.09%；2）中游板块持仓环比整体下降至8.49%，电池、隔膜、电解液持仓环比略有下降，正极、负极、添加剂、铜箔、铝箔持仓环比明显下降，结构件持仓环比上升；3）整车Q4环比小幅下降，充电桩、核心零部件环比小幅上升；4）新技术板块Q4环比下降至3.60%，钠离子电池、复合集流体持仓环比均略有下降。 ◼ 新能源：核电2022Q4持仓环比增加，光伏、风电环比下降 光伏板块Q4持仓占总市值比重下降至7.29%（环比-0.62pct），2021Q4-2022Q4持仓比例分别9.56%、9.69%、9.73%、7.91%、7.29%。逆变器、辅材持仓环比有所上升，硅片、硅料、一体化组件、小辅材、电池新技术持仓环比有所下降。1）逆变器环节环比上升0.43pct；2）一体化组件环比下降1.11pct；3）电池新技术标的环比下降0.35pct；4）胶膜、玻璃等辅材环节环比上升1.15pct；5）硅料环节环比下降1.43pct；6）硅片环节环比下降2.09pct；7）小辅材环节环比下降1.10pct。 风电板块Q4持仓占总市值比重下降至3.79%（环比-2.57pct），2021Q4-2022Q4分别3.45%、4.30%、3.97%、6.35%、3.79%。1） 1）整机环节占比环比均下降；2）塔筒&海桩环节，除大金四季度定增持仓占比环比上升，其余不同幅度下降；3）海缆环节一线企业持仓占比环比出现明显下滑。 核电板块Q4持仓占比环比上升至2.49%（环比+0.36pct），2021Q4-2022Q4持仓比例分别为1.72%、4.16%、1.83%、2.13%、2.49%。 ◼ 工控&电力设备：除工控&电力电子、中压板块2022Q4持仓环比提升外，其他板块均环比下降 工控&电力电子板块Q4持仓占总市值比重为6.64%，上升1.27pct。2021Q4-2022Q4持仓比例分别为4.16%、4.59%、3.75%、5.37%、6.64%。 1）工控&电力电子Q4持仓环比上升1.27pct；2）低压板块持仓环比下降1.57pct；3）特高压板块持仓环比下降1.05pct；4）电线电缆持仓、智能电表环比分别下降1.23pct和0.08pct，中压板块持仓环比上升0.09pct至0.46%；5）二次设备环比下降0.15pct。 ◼ 储能：2022Q4总体持仓环比小幅下降，PCS环节环比小幅提升，其余环节下降 储能板块总体Q4持仓占总市值比重为9.50%，环比下降0.06pct。2021Q4-2022Q4持仓比例分别为11.06%、8.93%、11.64%、9.56%、9.50%。 1）储能电池环比下降至9.47%，PCS环比上升至13.23%；3）温控/消防环比下降至2.52%；4）集成/EPC/运营环比小幅下降至1.23%；5）新型储能环比小幅下降至2.40%，便携式储能小幅环比下降至2.72%。 ◼ 风险提示： 股市波动风险，宏观经济波动风险，政策变动风险。本报告仅对基金四季报客观数据分析点评，所涉及股票、行业不构成投资建议。 -32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%2022/2/72022/6/62022/10/32023/1/30电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 18 内容目录 1. 前言 ...................................................................................................................................................... 4 2. 电新板块整体持仓分析：电新重仓市值在基金全部重仓市值的比例环比-4.20pct至20.39% . 4 3. 电新子行业持仓分析：电动车&光伏持仓下降，风电&工控持仓上升 ....................................... 5 3.1. 新能源汽车：2022Q4总体持仓环比下降，上游锂矿环比明显下降，中游&整车环比略降，核心零部件&充电桩环比小幅上升 ......................................................................................... 6 3.1.1. 上游锂矿2022Q4整体持仓环比下降2.84pct至6.09% .............................................. 6 3.1.2. 中游板块2022Q4持仓整体环比下降0.61pct至8.49%，电池、隔膜、电解液持仓略有下降，正极、负极、添加剂、铜箔、铝箔持仓明显下降，结构件持仓上升.............. 7 3.1.3. 整车2022Q4环比小幅下降，充电桩、核心零部件小幅上升 .................................... 7 3.1.4. 新技术板块2022Q4环比下降0.82pct至3.60%，钠离子电池、复合集流体持仓均略有下降...................................................................................................................................... 7 3.2. 新能源：核电持仓环比增加，光伏、风电环比下降............................................................. 8 3.2.1. 光伏板块2022Q4持仓占总市值比重环比下降至7.29%（环比-0.62pct） ............... 8 3.2.2. 风电板块2022Q4持仓占比环比下降至3.79%（环比-2.57pct） ............................... 9 3.2.3. 核电板块2022Q4持仓占比环比上升至2.49%（环比+0.36pct） .............................. 9 3.3. 工控&电力设备：除工控&电力电子、中压板块2022Q4持仓环比提升外，其他板块均环比下降........................................................................................................................................... 10 3.3.1. 工控&电力电子2022Q4持仓环比上升1.27pct .......................................................... 10 3.3.2. 低压板块2022Q4持仓环比下降1.57pct ..................................................................... 10 3.3.3. 特高压板块2022Q4持仓环比下降1.05pct ................................................................. 10 3.3.4. 电线电缆、智能电表2022Q4持仓环比分别下降1.23pct和0.08pct，中压板块持仓环比上升0.09pct至0.46% .................................................................................................. 11 3.3.5. 二次设备2022Q4持仓环比下降0.15pct ..................................................................... 11 3.4. 储能：2022Q4总体持仓环比小幅下降，PCS环比略有上升............................................. 11 3.4.1. 储能电池2022Q4环比小幅下降（环比-0.23pct），PCS环比略有上升（环比+0.57pct） ................................................................................................................................. 11 3.4.2. 温控/消防2022Q4持仓环比下降1.90pct .................................................................... 12 3.4.3. 集成/EPC/运营2022Q4持仓环比下降0.16pct ........................................................... 12 3.4.4. 新型储能2022Q4持仓环比下降0.14pct，便携式储能环比下降0.26pct ................ 12 4. 电新个股的基金持仓环比增速前十持股占总市值分析 ................................................................ 13 4.1. 基金持仓环比增速前十........................................................................................................... 13 4.2. 基金持仓市值前十................................................................................................................... 13 4.3. 基金持仓降幅前十...................................................................